Автор: Брокерский дом «Юнити Траст»22 декабря 2008 г.Доходный взгляд
Сегодня мы ожидаем разнонаправленное движение котировок акций на российском фондовом рынке. В пятницу мы советовали понаблюдать за рынком со стороны. Сегодня советуем на откатах откупать акции российских эмитентов со стопом в виде фрактала на продажу.
Важнейшие события дня
- Правление «Лукойла» рассмотрит сценарии развития компании в 2009 году.
- «Аэрофлот» проведёт брифинг, посвящённый финансовым результата компании по итогам 9 месяцев 2008 года.
- Выход макроэкономических данных в США не запланирован.
Мировые площадки
В пятницу на американском фондовом рынке преобладали смешанные настроения среди инвесторов на Wall Street. Так в пятницу стало известно, что правительство США выделит кредит авто производителям в размере 17.4 млрд. долларов под залог неголосующих акций, причём 13.4 млрд. долларов будет выделено уже в декабре текущего года и январе 2009 года. Тем не менее, реакция участников рынка на данное сообщение была сдержанной, что и отразили американские индексы по итогам закрытия. По итогам торговой сессии американские фондовые индексы закрылись разнонаправлено/Dow Jones -0.3%, S&P500 +0.29%, NASDAQ +0.77%/. С технической точки зрения, в пятницу индекс Dow Jones не сумел вернуться в восходящий тренд в районе 8660 пунктов, правда, для «быков» ещё не всё потеряно. Так индекс Dow Jones мог сформировать симметричный треугольник с потенциалом роста/падения 550-600 пунктов.
На данный момент индекс Dow Jones закрылся чуть ниже нижней границы треугольника, но «медведям» необходимо уверенно преодолевать фрактал на продажу на отметке 8469.27 и 8348.61 пунктов, после чего индекс Dow Jones уже направится к 8100-8121 пунктам. Что касается «быков», то им как минимум необходимо подобраться к верхней границе треугольника в районе 8950 пунктов, после чего преодолевать фрактал на покупку на отметке 8960.64 и 8873.33 пунктов, после чего индекс Dow Jones уже направится к 9250-9300 пунктам. В тоже время на дневном и часовом графиках индикатор Stochastic’s находится в продаже, но в зоне перепроданности, что допускает очередной подскок индекса Dow Jones в восходящий тренд. В тоже время не стоит исключать, что данный тренд будет трансформирован в диагональный треугольник, который может быть характерен для 1-ой волны большого отскока.
C глобальной волновой точки зрения, индекс Dow Jones 21 ноября мог сформировать заключительную 5-ую подволну в волне Y, которая в свою очередь находится лишь в глобальной волне А. Как мы помним, «медведи» преодолели недельный фрактал на продажу на отметке 7884.8 пунктов, однако «быки» по неделям сумели удержать данный рубеж, что говорит о том, что был спекулятивный прокол фрактала, что, сохраняет им шансы на начало разворота, после окончательного подтверждения, что пока и происходит. Потенциальными целями среднесрочного отскока являются отметки 10035-10836-11625 пунктов, что составляет 38.2%-50%-61.8% по Фибоначчи от всего падения. Но для этого «быкам» необходимо удерживать важный для себя рубеж ввиде дневного фрактала на продажу на отметке 7450.34 пунктов, который теперь будет основным оборонительным редутом. Также стоит отметить, что около данного уровня проходит восходящий тренд с 1987 года, который будет преодолён в следующем году в рамках формирования глобальной волны С. Если «медведи» всё-таки преодолеют дневной фрактал на продажу 7450.34 пунктов, то мы увидим продолжение формирования 5-ой волны в глобальной волне А с целями 7320-6500-5900 пунктов, вместо 3-х волнового этапа снижения «abc», которую теперь мы размечаем как зигзаг WXY.
Что касается краткосрочных перспектив, то индекс Dow Jones 28 ноября мог сформировать 5-ти волновое движение вверх в рамках волны W. Затем мы увидели формирование зигзага «abc» в рамках формирования волны Х. На данный момент котировки акций находятся на начальной стадии формирования волны Y, которая может состоять как из 5-ти волновое движение вверх, так и очередного зигзага «abc». На это недели индекс откорректировал подскок 5 декабря на 38.2%-50%-61.8% по Фибоначчи, поэтому сейчас можно ожидать попытки ещё одного подскока к 9250-9300 пунктам при выполнении вышеуказанных требований.
Российский рынок
С технической точки зрения, в пятницу индекс ММВБ с «гэпом» вниз, после чего «быки» попытались организовать выкуп, однако их попытки оказались безуспешными. В итоге инициативу снова перехватили «медведи», которые продолжили оказывать давление на «быков», однако ближе к вечеру оптимисты сумели собраться с силами и не только отыграли все потери, но и вытащили индекс ММВБ в положительную область. Объёмы торговой сессии составили около 22 млрд. рублей. В пятницу индекс ММВБ направился тестировать нижнюю границу горизонтального треугольника в районе 599-600 пунктов, которую «медведи» успешно преодолели в начале торговой сессии, после чего им был открыт путь к часовому фракталу на продажу на отметке 588.99 пунктов, который был проколот, но сумел устоять. В итоге ближе к вечеру «быки» организовали ответное движение и при этом вернулись в горизонтальный треугольник, нижняя граница которого сегодня проходит уже в районе 602 пунктов. Что касается «медведей» то они довольствовались фракталом на продажу на отметке 588.78 пунктов.
Итак, «быки» сумели удержать нижнюю границу треугольника, при этом сформировав свечу «повешенный» чуть выше данной границы, которую сегодня необходимо подтверждать для разворотного движения и подскока к 638 пунктам, где проходит верхняя граница треугольника. Напоминаем, что потенциал роста данного треугольника составляет 110-113 пунктов с целью 740-750 пунктов. Ещё раз напоминаем, что текущая коррекция развивается аналогично динамики с января по апрель, после чего был резкий рывок в мае, как и недавно в валютных парах eur/usd и usd/chf и для чего это было сделано, мы всё прекрасно в пятницу увидели. Также стоит отметить, что сегодня индекс ММВБ может сформировать уже «бычью» дивергенцию по индикатору MACD. Сегодня основным уровнем поддержки по-прежнему будет восходящий тренд в районе 602 пунктов.
Сопротивлением же будет верхняя граница нисходящего тренда в районе 629-630 пунктов. С долгосрочной волновой точки зрения вся текущая фаза снижения в 2008 году является глобальной волной А, которая развилась ввиде 3-х волнового зигзага «abc», поэтому последующий отскок будет лишь глобальной волны B, которая откорректирует падение на 50%-61.8% по Фибоначчи от всего падения. Как мы неоднократно отмечали, мы ожидаем начала формирования отскока в 4-ом квартале на среднесрочную перспективу до мая-июня 2009 года с целями 844/достигнута/-1050-1230-1400 пунктов в рамках глобальной волны В, причём разворот должен быть долгим по времени.
Напоминаем, что для этого «быкам» также необходимо удерживать недельный фрактал на продажу на отметке 493.62 пункта. Что касается среднесрочных перспектив, то в нашем базовом сценарии 5 ноября индекс ММВБ сформировал волну а, которая состояла из 5-ти волнового роста и достигла 871 пунктов. Затем котировки акций формировали малую волну b, которая, как мы и предполагали долгая по времени, и развивалась ввиде плоской коррекции, что сохранило «быкам» шансы растянуть весь итоговый подскок до мая 2009 года. На данный момент мы видим начальный этап формирования малой волны с в волне W более высокого порядка с ориентировочной целью 1000-1050 пунктов.
Что касается краткосрочной волновой точки зрения, то 25 ноября индекс ММВБ мог сформировать 1-ую волну роста в рамках волны с, после чего индекс ММВБ откорректировал данный рост и опустился к отметке 536 пунктов, что составляет 76.4% по Фибоначчи от текущего подскока в рамках 2-ой субволны. Сейчас индекс ММВБ мог приступить к формированию потенциального импульса ввиде 3-ей субволны с целями 670 и 755 пунктов, но для этого им необходимо преодолевать и закрепляться выше верхней границы треугольника. Что касается альтернативного сценария динамики индекса ММВБ, то если «быки» не удержат недельный фрактал на продажу, то мы увидим продолжение формирования 5-ой волны в коррекционной волне С, причём 5-ая волна будет развиваться ввиде нисходящего флага с нижней границей в районе 350 пунктов и промежуточными уровнями в районе 460 и 410 пунктов.
Данный сценарий будет реализован в случае того, если «медведи» преодолеют недельный фрактал на продажу на отметке 493.62 пункта. Ближайший дневной фрактал на продажу находится на отметке 538.15 пунктов, а дневной сигнал на покупку расположен на отметке 658.58 пунктов. Часовой фрактал на покупку находится на отметке 658.58 и 661.43 пунктов, а на продажу на отметке 553.82 и 588.78 пунктов. В пятницу мы советовали понаблюдать за рынком со стороны. Сегодня советуем на откатах откупать акции российских эмитентов со стопом ввиде фрактала на продажу.
Главные новости дня
Меры по поддержке автопроизводителей
В пятницу в Набережных Челнах премьер-министр В. Путин на совещании, посвящённом ситуации в отечественной автомобильной промышленности, обнародовал ряд мер по её поддержке. Общий объём государственной поддержки отрасли оценивается в 220 млрд. руб. (из них 50 млрд. руб. — прямая поддержка и 170 млрд. руб. — косвенная). В целях стимулирования спроса на автомобили российского производства предлагается использовать субсидирование процентных ставок по кредитам граждан на приобретение автомобилей (размер субсидии составит 2/3 ставки рефинансирования). Однако эта мера будет распространяться только на отечественные автомобили стоимостью до 350000 рублей. Кроме того, в 2009 году на 12,5 млрд. руб. будет увеличен объём закупок автомобилей органами государственной власти, а банки откроют лизинговым компаниям кредитные линии на общую сумму до 43 млрд. руб. сроком до 3 лет (ставка по этим кредитам не превысит ставки рефинансирования). Вторая группа мер по поддержке автопрома должна решить проблему кредитования отрасли: прежде всего, предлагается использовать механизм государственных гарантий (их объём может составить 70 млрд. руб.), которые будут распространяться как на кредиты, привлекаемые предприятиями в банках, так и на облигации, эмитированные ими. Мы позитивно оцениваем данные меры, однако полагаем, что в наибольшей степени они отразятся на производителях легковых автомобилей («Автоваз», в меньшей степени «Газ», «Уаз» и «Соллерс»), в то время как в сегменте коммерческих автомобилей («Камаз») предлагаемые меры, как нам представляется, будут не столь эффективны (в силу особенностей структуры спроса на грузовые автомобили). При этом мы не ожидаем, что эти меры смогут остановить процесс сжатия рынка отечественных автомобилей: в 2009 году он может уменьшиться в натуральном выражении на 10-15% по легковым автомобилям и на 25-30% — по грузовым автомобилям.
Использована информация: Интерфакс.
Тарифы естественных монополий
После достаточно продолжительных и весьма бурных дискуссий Правительство РФ приняло решение о пересмотре тарифов ряда естественных монополий на 2009 год, причём, в конечном счёте, в выигрыше оказались энергетические компании, а в наибольшей степени тарифные решения затронули «Газпром». Первоначально предполагалось, что в 2009 году цены на газ для промышленных потребителей вырастут на 19,6%, для населения — на 25,0%, а тарифы на транспортировку газа для независимых производителей увеличатся на 19,5%. Теперь же принято решение о повышении цен на 16,3% и для промышленности, и для населения; на такую же величину вырастут тарифы на транспортировку газа. Кроме того, повышение тарифов «Газпрома» буде ежеквартальным: с 1 января цены на газ повысятся на 5,0%, с 1 апреля — на 7,0%, с 1 июля — на 7,0%, с 1 октября — на 6,2%. Таким образом, для «Газпрома» правительственное решение является негативным, так как снижение тарифов приведёт к снижению доходов газовой монополии от продаж газа на внутреннем рынке. В сочетании с падением цен на внешнем рынке (цены на газ, экспортируемый «Газпромом», привязаны к мировым ценам на нефть) и ожидаемым падением спроса на природный газ это может привести к необходимости финансирования проектов газовой монополии за счёт заёмных средств. В энергетическом же секторе было принято решение не пересматривать тарифы: с 1 января 2009 года цены на электроэнергию для населения вырастут на 25,0%, а для промышленности — на 19,0% (доля свободного рынка увеличится до 44%). Насколько мы понимаем, логика данного решения объясняется необходимостью реализации масштабной инвестиционной программы в сфере электроэнергетики: без повышения тарифов многие генерирующие и сетевые компании, по нашему мнению, оказались бы просто неспособны профинансировать её в полном объёме.
Использована информация: Интерфакс.
«Лукойл»
В пятницу начальник департамента инвестиционного анализа и отношений с инвесторами «Лукойла» А. Гайдамака дал прогнозную оценку прибыли нефтяной компании по итогам 2008 года: она может составить 11- 13 млрд. долл. По итогам 9 месяцев 2008 года чистая прибыль «Лукойла» по международным стандартам финансовой отчётности составила 10,765 млрд. долл. (в среднем чистая прибыль за квартал составила порядка 3,6 млрд. долл.). Если ориентироваться на середину прогнозного диапазона по прибыли (12 млрд. долл.), то получается, что «Лукойл» ожидает падения величины квартальной прибыли примерно в 3 раза (до 1,2 млрд. долл.). По нашему мнению, прогнозируемые результаты «Лукойла» по итогам IV квартала в целом весьма адекватно отражают изменение ситуации в отрасли, и позволяют предположить, что падение чистой прибыли нефтяных компаний в 2009 году составит порядка 40-60%, причём масштаб этого падения будет зависеть от степени развития их нефтеперерабатывающего и сбытового сегментов.
Использована информация: Интерфакс.
