Автор: Брокерский дом «Юнити Траст»23 декабря 2008 г.Доходный взгляд
Сегодня мы ожидаем открытие торгов ниже вчерашних уровней закрытия на российском фондовом рынке. Вчера мы советовали на откатах откупать акции российских эмитентов со стопом ввиде фрактала на продажу. Сегодня советуем на подскоках зафиксировать прибыль. Переоткрывать длинные позиции стоит в случае уверенного закрепления выше 638 пунктов, либо при откате к 618-619 пунктам.
Важнейшие события дня
- Совет директоров «Газпрома» рассмотрит вопрос о финансовой стратегии компании.
- В 16.30 в США будут обнародованы окончательные данные о динамике ВВП (за III квартал).
- В 18.00 в США выйдут данные о продажах домов на первичном и вторичном рынке (за ноябрь), а также станет известно окончательное значение индекса доверия потребителей к американской экономике (за декабрь).
Мировые площадки
Вчера на американском фондовом рынке преобладали коррекционные настроения среди инвесторов на Wall Street. Основным драйвером снижения послужили сообщения от компании Toyota, которая объявила о прогнозируемом убытке по итогам финансового года впервые за 70 лет. Сегодня участникам рынка стоит обратить пристальное внимание на публикацию данных по продажам на первичном и вторичном рынках жилья, а также ВВП за 3 квартал, где ожидается -0.5%. По итогам торговой сессии американские фондовые индексы закрылись в минусе/Dow Jones — 0.69%, S&P500 — 1.83%, NASDAQ — 2.04%/. С технической точки зрения, вчера индекс Dow Jones находился под контролем у «медведей» в течение всей торговой сессии, даже, несмотря на резкую контратаку «быков» в последний торговый час. Так индекс Dow Jones продолжает торговаться как под нижней границей восходящего тренда, так и под нижней границей симметричного треугольника с потенциалом роста/падения 550-600 пунктов.
Напоминаем, что «медведям» необходимо уверенно преодолевать и закрепляться ниже фракталов на продажу на отметках 8469.27 и 8348.61 пунктов, после чего индекс Dow Jones уже направится к 8100-8121 пунктам. Что касается «быков», то им как минимум необходимо подобраться к верхней границе треугольника в районе 8930 пунктов, после чего преодолевать фрактал на покупку на отметке 8960.64 и 8873.33 пунктов, после чего индекс Dow Jones уже направится к 9250-9300 пунктам. В тоже время на дневном и часовом графиках индикатор Stochastic’s находится в продаже, но в зоне перепроданности, что допускает подскок индекса Dow Jones в восходящий тренд и возврат в треугольник. C глобальной волновой точки зрения, индекс Dow Jones 21 ноября мог сформировать заключительную 5-ую подволну в волне Y, которая в свою очередь находится лишь в глобальной волне А.
Как мы помним, «медведи» преодолели недельный фрактал на продажу на отметке 7884.8 пунктов, однако «быки» по неделям сумели удержать данный рубеж, что говорит о том, что был спекулятивный прокол фрактала, что, сохраняет им шансы на начало разворота, после окончательного подтверждения, что пока и происходит. Потенциальными целями среднесрочного отскока являются отметки 10035-10836-11625 пунктов, что составляет 38.2%-50%-61.8% по Фибоначчи от всего падения. Но для этого «быкам» необходимо удерживать важный для себя рубеж ввиде дневного фрактала на продажу на отметке 7450.34 пунктов, который теперь будет основным оборонительным редутом. Также стоит отметить, что около данного уровня проходит восходящий тренд с 1987 года, который будет преодолён в следующем году в рамках формирования глобальной волны С.
Если «медведи» всё-таки преодолеют дневной фрактал на продажу 7450.34 пунктов, то мы увидим продолжение формирования 5-ой волны в глобальной волне А с целями 7320-6500-5900 пунктов, вместо 3-х волнового этапа снижения «abc», которую теперь мы размечаем как зигзаг WXY. Что касается краткосрочных перспектив, то индекс Dow Jones 28 ноября мог сформировать 5-ти волновое движение вверх в рамках волны W. Затем мы увидели формирование зигзага «abc» в рамках формирования волны Х. На данный момент котировки акций находятся на начальной стадии формирования волны Y, которая может состоять как из 5-ти волновое движение вверх, так и очередного зигзага «abc». На это недели индекс откорректировал подскок 5 декабря на 38.2%-50%-61.8% по Фибоначчи, поэтому сейчас можно ожидать попытки ещё одного подскока к 9250-9300 пунктам при выполнении вышеуказанных требований.
Российский рынок
С технической точки зрения, вчера индекс ММВБ открылся вблизи предыдущих уровней закрытия, после чего «медведи» попытались развить коррекционное движение, однако «быки» были начеку и не позволили им этого сделать. Во второй половине торговой сессии «быки» продолжили контролировать ситуацию и не оставили «медведям» ни единого шанса на контратаку. Объёмы торговой сессии составили около 23 млрд. рублей. Вчера индекс ММВБ, после того как удержал восходящий тренд в районе 600 пунктов, направился тестировать первый уровень сопротивления в районе 629 пунктов ввиде верхней границы нисходящего тренда, которая не сумела удержать настырных «быков». Кроме того, напоминаем, что в пятницу индекс ММВБ сформировал свечу «повешенный» чуть выше границы треугольника, а вчера её подтвердил, что вызвало подскок к 638 пунктам, где проходит верхняя граница треугольника. В тоже время не стоит исключать, что текущим заходом «быки» могут преодолеть уже более уверенно, чем раньше.
Напоминаем, что потенциал роста данного треугольника составляет 110-113 пунктов с целью 740-750 пунктов. Ещё раз напоминаем, что текущая коррекция развивается аналогично динамики с января по апрель, после чего был резкий рывок в мае. Минусом для «быков» является индикатор Stochastic’s, который находится в зоне перекупленности и допускает откат к 618-619 пунктам, хотя наилучшим вариантом был бы боковик. Сегодня основным уровнем поддержки по-прежнему будет восходящий тренд в районе 605 пунктов. Сопротивлением же будет верхняя граница треугольника в районе 638 пунктов. С долгосрочной волновой точки зрения вся текущая фаза снижения в 2008 году является глобальной волной А, которая развилась ввиде 3-х волнового зигзага «abc», поэтому последующий отскок будет лишь глобальной волны B, которая откорректирует падение на 50%-61.8% по Фибоначчи от всего падения.
Как мы отмечали в нашей второй стратегии, в 4-ом квартале мы как минимум ожидали стабилизации ситуации на российском фондовом рынке и максимум начала формирования большого отскока на среднесрочную перспективу до мая-июня 2009 года с целями 844/достигнута/-1050-1230-1400 пунктов в рамках глобальной волны В, причём разворот должен быть долгим по времени. В тоже время, если индекс ММВБ закроет текущий год вблизи текущих уровней, то весь 2009 год может проходить в рамках большого отскока, а в 2010-2011 годах начнётся очередной этап снижения в рамках глобальной волны С. Кроме того, не стоит забывать, что следующий год у нас по календарю — год «быка», а 1985 и 1997 года закрывались в плюсе по индексу Dow Jones. Напоминаем, что для этого «быкам» также необходимо удерживать недельный фрактал на продажу на отметке 493.62 пункта. Что касается среднесрочных перспектив, то в нашем базовом сценарии 5 ноября индекс ММВБ сформировал волну а, которая состояла из 5-ти волнового роста и достигла 871 пунктов. Затем котировки акций формировали малую волну b, которая, как мы и предполагали долгая по времени, и развивалась ввиде плоской коррекции.
На данный момент мы видим начальный этап формирования малой волны с в волне W более высокого порядка с ориентировочной целью 1000-1050 пунктов. Что касается краткосрочной волновой точки зрения, то 25 ноября индекс ММВБ мог сформировать 1-ую волну роста в рамках волны с, после чего индекс ММВБ откорректировал данный рост и опустился к отметке 536 пунктов, что составляет 76.4% по Фибоначчи от текущего подскока в рамках 2-ой субволны. Сейчас индекс ММВБ мог приступить к формированию потенциального импульса ввиде 3-ей субволны с целями 670 и 755 пунктов, но для этого им необходимо преодолевать и закрепляться выше верхней границы треугольника. Что касается альтернативного сценария динамики индекса ММВБ, то если «быки» не удержат недельный фрактал на продажу, то мы увидим продолжение формирования 5-ой волны в коррекционной волне С, причём 5-ая волна будет развиваться ввиде нисходящего флага с нижней границей в районе 350 пунктов и промежуточными уровнями в районе 460 и 410 пунктов. Данный сценарий будет реализован в случае того, если «медведи» преодолеют недельный фрактал на продажу на отметке 493.62 пункта.
Ближайший дневной фрактал на продажу находится на отметке 538.15 пунктов, а дневной сигнал на покупку расположен на отметке 658.58 пунктов. Часовой фрактал на покупку находится на отметке 658.58 и 661.43 пунктов, а на продажу на отметке 553.82 и 588.78 пунктов. Вчера мы советовали на откатах откупать акции российских эмитентов со стопом ввиде фрактала на продажу. Сегодня советуем на подскоках зафиксировать прибыль. Переоткрывать длинные позиции стоит в случае уверенного закрепления выше 638 пунктов, либо при откате к 618-619 пунктам.
Главные новости дня
«Татнефть»
В понедельник нефтяная компания «Татнефть» представила финансовую отчётность по US GAAP по итогам 9 месяцев 2008 года, отразившую снижение чистой прибыли компании в III квартале текущего года. За июль- сентябрь 2008 года чистая прибыль «Татнефти» составила 9,392 млрд. руб., что на 28% ниже показателя III квартала 2007 года, EBITDA сократилась на 30,3% (до 14 млрд. руб.), а выручка увеличилась на 30% (до 131,579 млрд. руб.) По итогам 9 месяцев 2008 года «Татнефть» продемонстрировала неплохую динамику выручки (этот показатель вырос на 46,3% до 378,066 млрд. руб.), при этом отмечается близкая к нулевой динамика чистой прибыли (+2,9% (30,379 млрд. руб.)) и EBITDA (+1,8% (50,022 млрд. руб.)). Мы оцениваем отчётность, представленную «Татнефтью», умеренно негативно, так как в целом динамика её основных финансовых показателей оказалась значительно хуже средней по отрасли. Тем не менее, мы рекомендуем инвесторам обратить внимание на привилегированные акции «Татнефти», так как при условии сохранения прежней политики дивидендных выплат (30% от чистой прибыли по РСБУ по итогам года) и нулевого роста чистой прибыли в 2008 году размер дивидендов по привилегированным акциям может составить 5,65 руб.
Использована информация: Интерфакс.
«Аэрофлот»
Группа компаний «Аэрофлот» (в неё входят «Аэрофлот», «Аэрофлот-Норд», «Аэрофлот-Дон» и «Аэрофлот- Карго») объявила снижении чистой прибыли по международным стандартам финансовой отчётности на 56,8% (до 152 млн. долл.) по итогам января-сентября 2008 года. Показатель EBITDA также продемонстрировал негативную динамику: он снизился на 27,7% до 453,7 млн. долл. Выручка группы за отчётный период выросла на 27,8% (до 3,576 млрд. долл.). В целом падение чистой прибыли группы «Аэрофлот» является вполне закономерным, так как одной из основных статей затрат для авиаперевозчиков являются затраты на топливо (за 9 месяцев «Аэрофлот» потратил на топливо 1,25 млрд. долл. (+70,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года)). Необходимо отметить и резкий рост остальных статей расходов группы, в частности, на оплату труда персонала (они выросли на 45% до 519,7 млн. долл.) и обслуживание воздушных судов (их рост составил 25% (до 454,8 млн. долл.)). Мы оцениваем опубликованную отчётность умеренно негативно, так как в целом аналогичные тенденции наблюдались и в отчётности по МСФО самого «Аэрофлота» по итогам I полугодия 2008 года. Кроме того, падение мировых цен на нефть в IV квартале 2008 года должно привести к сокращению затрат группы на топливо и, соответственно, росту её прибыли.
Использована информация: Интерфакс.
«ВСМПО-Ависма»
Генеральный директор «ВСМПО-Ависма» Е. Рогов заявил о том, что по итогам 2008 года компания намерена выплатить дивиденды, не уточнив их возможного размера. Если предположить, что в 2008 году чистая прибыль компании по РСБУ сократиться на 22%, а на выплату дивидендов будет направлено 10% от чистой прибыли, то размер дивидендов в расчёте на 1 акцию может составить 40-42 руб. Таким образом, предполагаемая дивидендная доходность этих бумаг составит 4,2%-4,4%. Намерение компании выплатить дивиденды выглядит, по нашему мнению, несколько странно, особенно если учесть, что в настоящий момент одним из приоритетов компании является сокращение кредитного портфеля, составляющего 850 млн. долл. Также было заявлено, что в 2009 году «ВСМПО-Ависма» ожидает сохранения объёмов производства на уровне 2008 года, что, безусловно, является позитивной новостью для котировок акций компании. Скорее всего, внутренний спрос будет (около 30% выручки) поддержан за счёт кредитования государственными банками авиастроителей, а внешний спрос (около 70% выручки) — за счёт заказов крупнейших клиентов «ВСМПО-Ависма» — Boeing и Airbus.
Использована информация: Интерфакс.
