Автор: Брокерский дом «Юнити Траст»18 ноября 2008 г.Доходный взгляд
Сегодня мы ожидаем открытие торгов с «гэпом» вниз на российском фондовом рынке. Вчера мы советовали удерживать позиции по акциям российских эмитентов. Сегодня рекомендацию не меняем, стоп ввиде фрактала на продажу.
Важнейшие события дня
- «Северсталь» планирует обнародовать финансовую отчётность по итогам 9 месяцев 2008 года.
- «Новатэк» введёт в эксплуатацию вторую очередь Пуровского завода по переработке газового конденсата.
- В 16.30 в США будет обнародована информация о динамике цен производителей (за октябрь).
- В 17.00 в США станет известен объём покупок американских активов нерезидентами (за сентябрь).
Мировые площадки
Вчера на американском фондовом рынке снова выдалась крайне волатильная торговая сессия на Wall Street, однако итоговая победа в последний торговый час снова оказалась за «медведями». В тоже время стоит отметить, что вчера были опубликованы данные по промышленному производству, который показал прирост на 1.3%, что оказалось значительно лучше ожиданий экспертов. По итогам торговой сессии американские фондовые индексы закрылись в минусе/Dow Jones -2.63%, S&P500 — 2.58%, NASDAQ — 2.29%/. С технической точки зрения, вчера индекс Dow Jones преодолел восходящий тренд, проходящий в районе 8470 пунктов, в который в середине сессии «быки» пытались вернуться, однако их попытки оказались безуспешными. В итоге индекс Dow Jones направился к утреннему минимуму в районе 8252.47 пунктов, где расположен часовой фрактал на продажу. Сегодня ближайшим уровнем поддержки, помимо указанного фрактала, будет отметка 8200 пунктов, где находится уровень в 76.4% по Фибоначчи от подскока 13 ноября. Напоминаем, что индекс Dow Jones продолжает торговаться в продолжительном боковом коридоре 7880-9700 пунктов, что пока укладывается в концепцию медленного и продолжительного восстановления рынка максимум до весны следующего года. Но для этого «быкам» необходимо удерживать минимум ввиде недельного фрактала на продажу на отметке 7884.8 пунктов, с чем они пока и справляются. Также на стороне «быков» играет дневная дивергенция по индикатору MACD, а также рост волатильности вблизи минимальных значений. В тоже время пессимисты рассматривают данный коридор как треугольник, который развивается ввиде 4-ой коррекционной волну в волне Y, поэтому выход из него ждут вниз, исходя из чего, будет реализовываться альтернативный сценарий, который описан чуть ниже. Кроме того, для этого «медведям» надо уверенно преодолевать 7884.8 пунктов и при этом 4-ая попытка может оказаться уже удачной. Ближайший часовой фрактал на покупку находится на отметке 8923.18 пункта, что пока далеко от текущих уровней. Ближайший часовой фрактал на покупку находится на отметке 7969.4 пункта. Уровнем сопротивления будет нисходящий тренд в районе 9150 пунктов. C волновой точки зрения индекс Dow Jones на прошлой неделе мог закончить формирование коррекционной волны в волне С в глобальной коррекционной фазе А, откорректировав глобальный рост практически к минимуму глобальной 4-ой волны. Напоминаем, что самым важным уровнем для участников рынка по индексу Dow Jones является недельный фрактал на продажу на отметке 7884.8 пунктов, где был установлен минимум от 10 октября. Также стоит отметить, что «быки» сумели удержать данный рубеж, поэтому мы вправе рассчитывать на формирование двойного дна и среднесрочного разворота. Исходя из вышеизложенного, мы ожидаем продолжения формирования глобальной коррекционной волны B сроком максимум на 6-9 месяцев с расчётными целями 10300-11050-11800 пунктов, что составляет 38.2%- 50%-61.8% по Фибоначчи от длины глобальной волны А. Если указанный рубеж не устоит, то мы увидим формирование альтернативного сценария развития динамики индекса Dow Jones, который подразумевает формирование 5-ой волны в глобальной волне А с целями 7320- 6500-5900 пунктов, вместо 3-х волнового этапа снижения «abc», которую теперь мы размечаем как зигзаг WXY.
Российский рынок
С технической точки зрения, вчера индекс ММВБ открылся чуть ниже предыдущих уровней закрытия, после чего «быки» и «медведи» вели бои местного значения между собой, где победу одержали «медведи», которые потащили индекс к нижней границе нисходящего канала в районе 550 пунктов, и при этом организовали стоп- торги. В середине сессии «медведи» продолжили оказывать давление на «быков», которые ближе к окончанию торговой сессии всё же сумели отыграть несколько процентов. Объёмы торговой сессии составили около 20 млрд. рублей. Вчера борьба между оптимистами и пессимистами продолжилась. Так индекс ММВБ направился тестировать мощную зону поддержки в районе 550 пунктов, где пересекаются нижняя граница флага, а также граница краткосрочного восходящего тренда, которую «быки» пока сумели удержать, а «медведи» довольствовались лишь новым фракталом на продажу на отметке 546.68 пунктов. Напоминаем, что оптимисты ожидают формирование ещё одного этапа подскока в рамках формирования малой коррекционной волны с с целью 1050-1100 пунктов, которая завершит первый цикл отскока в рамках большой среднесрочной волны В. Также на стороне «быков» пока играет и потенциальная формация «флаг» с нижней границей в районе 560 пунктов и верхней в районе 670 пунктов, хотя вероятность реализации данной формации таят на глазах. Напоминаем, что потенциал роста данной формации составляет около 377 пунктов. Что касается пессимистов, то они рассматривали подскок к 660 пунктам ввиде локальной 4-ой волны, которая откорректировала падение от 10 ноября на 50% по Фибоначчи. Поэтому, если «медведи» преодолеют фрактал на продажу на отметке 536.87 пунктов, то они как минимум направятся тестировать минимум от 28 октября, а затем и вовсе могут потащить индекс ММВБ к 350-410 пунктам. Напоминаем, что самым важным и актуальным рубежом для «быков» является недельный фрактал на продажу на отметке 493.62 пункта. Если «медведи» не сумеют преодолеть данный уровень при самом серьёзном негативе, то только лишь тогда можно говорить о среднесрочном развороте, поэтому данный рубеж является попыткой номер 5 для «быков» на разворот. Если индекс Dow Jones начнёт реализовывать альтернативный сценарий, то мы увидим как минимум повторное тестирование диапазона 475-500 пунктов по индексу ММВБ, где находится целый ряд уровней поддержек. Что касается долгосрочных перспектив, то с волновой точки зрения в нашем базовом сценарии, вся текущая фаза снижения в 2008 году является глобальной волной А, которая развилась ввиде волн «abc», поэтому последующий отскок будет лишь глобальной волны B, которая откорректирует падение на 50%-61.8% по Фибоначчи от всего падения. Напоминаем, что мы по-прежнему ожидаем продолжения формирования отскока в 4-ом квартале на среднесрочную перспективу, и максимум на 6-9 месяцев до мая-июня 2009 года с целями 844/достигнута/- 1050-1230-1400 пунктов. Как только большая волна B завершит своё формирование, то начнётся формирование глобальной волны С в рамках 2-ой коррекционной волны самого высокого порядка, которая утащит индекс к 250-300 пунктам, но будет это после того, как большинство участников рынка снова поверит в светлое будущее и такой этап обязательно наступит. Что касается оптимистов, то они предполагают, что индекс ММВБ находится на заключительной стадии формирования глобальной 2-ой волны, после того как был сформирован 5-ти фазовый глобальный цикл роста более чем за 10 лет, поэтому ожидают новый цикл роста. Основным минусом данного сценария является то, что данная коррекция не укладывается по времени в рамки мирового кризиса, поэтому актуальным является пока первый сценарий. Что касается среднесрочных перспектив, то с волновой точки зрения индекс ММВБ сформировал малую волну а, которая состояла из 5-ти волнового роста. В прошлый четверг индекс ММВБ мог сформировать малую волну b, которая теперь состоит из ярко выраженного зигзага «abc» и при этом, как мы и предполагали долгая по времени, что сохраняет «быкам» шансы растянуть весь итоговый подскок до мая 2009 года. Как только завершится формирование малой волны b, то мы увидим формирование малой волны с в волне а более высокого порядка с ориентировочной целью 1050-1100 пунктов. Ближайший дневной фрактал на продажу находится на отметке 493.62 пунктов, а дневной сигнал на покупку расположен на отметке 1160.02 пунктов. Часовые фракталы на покупку находятся на отметках 661.43 и 787.43 пунктов, а на продажу на отметках 536.87 и 546.68 пунктов. Вчера мы советовали удерживать позиции по акциям российских эмитентов. Сегодня рекомендацию не меняем, стоп ввиде фрактала на продажу.
Главные новости дня
«Автоваз»
В понедельник «Автоваз» обнародовал финансовую отчётность по российским стандартам бухгалтерского учёта по итогам 9 месяцев 2008 года, разочаровавшую инвесторов. Принципиально важным моментом является резкое падение прибыли компании по сравнению с аналогичным периодом прошлого года: за три квартала 2008 года прибыль «Автоваза» упала в 9,3 раза до 0,834 млрд. руб. Негативную динамику продемонстрировали также прибыль от продаж (она снизилась на 61% до 3,131 млрд. руб.) и валовая прибыль (этот показатель уменьшился на 33,7% до 8,733 млрд. руб.). Позитивная динамика отмечается только по выручке компании, возросшей в отчётном периоде на 15,5% (до 126,627 млрд. руб.). Насколько мы понимаем, резкое падение прибыли компании объясняется ростом себестоимости легковых автомобилей и неудовлетворительной динамикой продаж (по сравнению с плановым уровнем). Мы негативно оцениваем представленную отчётность и ожидаем, что финансовые результаты IV квартала окажутся достаточно скромными. Кроме того, резкое падение прибыли и острая потребность автопроизводителей в краткосрочных финансовых ресурсах приведут к тому, что по итогам 2008 года дивидендная доходность акций «Автоваза» будет очень низкой.
Использована информация: Интерфакс.
«Северсталь»
Рекомендуемый размер промежуточных дивидендов «Северстали» по итогам III квартала 2008 года составляет 7,17 рубля. Реестр для участия во внеочередном собрании акционеров компании был закрыт 14 ноября (внеочередное собрание состоится 26 декабря 2008 года). Промежуточная дивидендная доходность акций «Северстали» составляет 9,6% (по ценам закрытия на ММВБ 14 ноября текущего года). Напомним, что в 2008 году «Северсталь» уже выплачивала промежуточные дивиденды: по итогам I квартала было выплачено 5,2 рубля, по итогам II квартала — 18,35 рубля. Мы позитивно оцениваем решение о выплате промежуточных дивидендов, однако полагаем, что, начиная со следующего квартала, размер дивидендов будет резко сокращён в связи со снижением цен на металлы на мировом рынке и, возможно, в связи с падением объёмов производства продукции «Северсталью».
Использована информация: Интерфакс.
«Иркутскэнерго»
Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's снизило кредитный рейтинг «Иркутскэнерго» с уровня «В+» до уровня «В-», причём рейтинг был оставлен на пересмотре с негативным прогнозом. Поводом для снижения рейтинга стали опасения рейтингового агентства относительно позиций краткосрочной ликвидности компании. Данная новость является умеренно негативной для акций «Иркутскэнерго», так как о возможном снижении рейтинга Standard & Poor's заявляло ещё летом текущего года. Дело в том, что «Иркутскэнерго» должно осуществить процедуру выкупа акций в ноябре 2008 года (в рамках реорганизации компании), а также погасить или рефинансировать долговые обязательства в начале следующего года. Мы полагаем, что «Иркутскэнерго» сможет своевременно погасить все свои долговые обязательства (наиболее реалистичный вариант — получение кредитов в государственных банках), однако не исключаем возможной задержки при выкупе акций компании в рамках реорганизации.
Использована информация: Интерфакс.
