Автор: Брокерский дом «Юнити Траст»24 декабря 2008 г.Доходный взгляд
Сегодня мы снова ожидаем открытие торгов ниже вчерашних уровней закрытия на российском фондовом рынке. Вчера мы советовали на подскоках зафиксировать прибыль и переоткрывать длинные позиции в случае уверенного закрепления выше 638 пунктов, что в итоге и произошло. Сегодня советуем зафиксировать прибыль по длинным позициям.
Важнейшие события дня
- Сегодня ФАС планирует рассмотреть вопрос о размере тарифов на прокачку нефти по системе трубопроводов «Транснефти».
- Состоится внеочередное собрание акционеров «Распадской», на котором планируется рассмотреть вопрос о выплате промежуточных дивидендов.
- В 16.30 в США выйдут данные о динамике доходов и расходов потребителей (за ноябрь).
Мировые площадки
Вчера на американском фондовом рынке опять преобладали коррекционные настроения среди инвесторов на Wall Street, но на этот раз уже на фоне макроэкономических данных. Так вчера были опубликованы окончательные данные по ВВП за 3 квартал, который снизился на 0.5%, что как с предыдущим значением, так и прогнозом экспертов. В тоже время данные по продажам домов на первичном и вторичном рынках жилья снова продемонстрировали снижение и оказались хуже ожиданий. Сегодня участникам рынка стоит обратить пристальное внимание на публикацию данных по личным доходам и расходам населения, а также числу заявок на пособие по безработице. Не стоит забывать, что сегодня у американцев последняя торговая сессия в преддверии праздника.
По итогам торговой сессии американские фондовые индексы закрылись в минусе/Dow Jones -1.17%, S&P500 — 0.97%, NASDAQ — 0.7%/. С технической точки зрения, вчера индекс Dow Jones также находился под контролем у «медведей», несмотря на оптимистичное начало торговой сессии. В итоге индекс Dow Jones продолжил торговаться под нижней границей симметричного треугольника с потенциалом роста/падения 550-600 пунктов, «медведи» направились повторно тестировать фрактал на продажу на отметке 8372.42 пунктов, который сумел устоять. Напоминаем, что «медведям» необходимо уверенно преодолевать и закрепляться ниже фракталов на продажу на отметках 8469.27/преодолён/ и 8348.61 пунктов, после чего индекс Dow Jones уже направится к 8100-8121 пунктам. Тем не менее, для «быков» ещё не всё потеряно, так как вчера они сумели удержать вышеуказанный рубеж, при этом по индикатору MACD сформирована «бычья» дивергенция, а на дневном и часовом графиках индикатор Stochastic’s заходит в покупку, и при этом в зоне перепроданности, что допускает хороший технический отскок. Сегодня уровнем сопротивления для участников рынка будет 8700 и 8920 пунктов.
C глобальной волновой точки зрения, индекс Dow Jones 21 ноября мог сформировать заключительную 5-ую подволну в волне Y, которая в свою очередь находится лишь в глобальной волне А. Как мы помним, «медведи» преодолели недельный фрактал на продажу на отметке 7884.8 пунктов, однако «быки» по неделям сумели удержать данный рубеж, что говорит о том, что был спекулятивный прокол фрактала, что, сохраняет им шансы на начало разворота, после окончательного подтверждения, что пока и происходит. Потенциальными целями среднесрочного отскока являются отметки 10035-10836-11625 пунктов, что составляет 38.2%-50%-61.8% по Фибоначчи от всего падения. Но для этого «быкам» необходимо удерживать важный для себя рубеж ввиде дневного фрактала на продажу на отметке 7450.34 пунктов, который теперь будет основным оборонительным редутом.
Также стоит отметить, что около данного уровня проходит восходящий тренд с 1987 года, который будет преодолён в следующем году в рамках формирования глобальной волны С. Если «медведи» всё-таки преодолеют дневной фрактал на продажу 7450.34 пунктов, то мы увидим продолжение формирования 5-ой волны в глобальной волне А с целями 7320-6500-5900 пунктов, вместо 3-х волнового этапа снижения «abc», которую теперь мы размечаем как зигзаг WXY. Что касается краткосрочных перспектив, то индекс Dow Jones 28 ноября мог сформировать 5-ти волновое движение вверх в рамках волны W. Затем мы увидели формирование зигзага «abc» в рамках формирования волны Х.
На данный момент котировки акций находятся на начальной стадии формирования волны Y, которая может состоять как из 5-ти волновое движение вверх, так и очередного зигзага «abc». На это недели индекс откорректировал подскок 5 декабря на 38.2%-50%-61.8% по Фибоначчи, поэтому всё ещё можно ожидать попытки ещё одного подскока к 9250-9300 пунктам при выполнении вышеуказанных требований.
Российский рынок
С технической точки зрения, вчера индекс ММВБ открылся с «гэпом» вниз, после чего «быки» сумели его не только успешно закрыть, но и продолжить уверенное восходящее движение. Во второй половине торговой сессии «быки» также продолжили контролировать ситуацию и снова не оставили «медведям» шанса на ответную контратаку.
Объёмы торговой сессии составили около 31 млрд. рублей. Вчера, как мы и предполагали, индекс ММВБ протестировал диапазон 618-619 пунктов, после чего «быки» снова направились к верхней границе треугольника в районе 638 пунктов, которая в первой половине торговой сессии была успешно преодолена, причём, как и мы и предполагали, это было увереннее, чем ранее. В итоге индекс ММВБ направился к предыдущему локальному максимуму в районе 658.58 пунктов, где был расположен фрактал на покупку, который также не сумел удержать «быков». Также ещё раз напоминаем, что потенциал роста данного треугольника составляет 110-113 пунктов с целью 740-750 пунктов, но для этого «быкам» необходимо удерживать данную границу. Если этого опять не произойдёт, то мы снова как минимум увидим откат к тренду в районе 610 пунктов, а затем «медведи» развёрнут ещё более агрессивную атаку.
Сегодня основным уровнем поддержки по-прежнему будет восходящий тренд в районе 610 пунктов, а также граница треугольника в районе 638 пунктов. Сопротивлением же будет фрактал на покупку на отметке 661.43 пунктов, который вчера был проколот, но сумел устоять. Также минусом для «быков» является индикатор Stochastic’s, который по-прежнему находится в зоне перекупленности и допускает откат к 638-645 пунктам. С долгосрочной волновой точки зрения вся текущая фаза снижения в 2008 году является глобальной волной А, которая развилась ввиде 3-х волнового зигзага «abc», поэтому последующий отскок будет лишь глобальной волны B, которая откорректирует падение в комфортный диапазон 1230-1400 пунктов, что составляет 50%- 61.8% по Фибоначчи от всего падения.
Как мы отмечали в нашей второй стратегии, в 4-ом квартале мы как минимум ожидали стабилизации ситуации на российском фондовом рынке и максимум начала формирования большого отскока на среднесрочную перспективу до мая-июня 2009 года с целями 844/достигнута/-1050-1230-1400 пунктов в рамках глобальной волны В, причём разворот должен быть долгим по времени, что в итоге и происходит. В тоже время не стоит исключать, что если индекс ММВБ закроет текущий год вблизи текущих уровней, то весь 2009 год может проходить в рамках большого отскока, а в 2010-2011 годах начнётся очередной этап снижения в рамках глобальной волны С с конечной целью 50-150 пунктов. Что касается среднесрочных перспектив, то в нашем базовом сценарии 5 ноября индекс ММВБ сформировал волну а, которая состояла из 5-ти волнового роста и достигла 871 пунктов. Затем 20 ноября индекс ММВБ сформировал волну b, которая, как мы и предполагали долгая по времени, и развивалась ввиде плоской коррекции.
На данный момент мы видим начальный этап формирования волны с в волне W более высокого порядка с целью 1000-1050 пунктов и промежуточным сопротивлением в районе 900-910 пунктов. Что касается краткосрочной волновой точки зрения, то 25 ноября индекс ММВБ мог сформировать 1-ую волну роста в рамках волны с, после чего индекс ММВБ откорректировал данный рост и опустился к отметке 536 пунктов, что составляет 76.4% по Фибоначчи от текущего подскока в рамках 2-ой субволны. Сейчас индекс ММВБ приступил к формированию потенциального импульса ввиде 3-ей субволны с целями 670 и 755 пунктов, но для этого им необходимо преодолевать и закрепляться выше верхней границы треугольника. Что касается альтернативного сценария динамики индекса ММВБ, то если «быки» не удержат недельный фрактал на продажу, то мы увидим продолжение формирования 5-ой волны в коррекционной волне С, причём 5-ая волна будет развиваться ввиде нисходящего флага с нижней границей в районе 350 пунктов и промежуточными уровнями в районе 460 и 410 пунктов.
Данный сценарий будет реализован в случае того, если «медведи» преодолеют недельный фрактал на продажу на отметке 493.62 пункта, и будет актуален до тех пор, пока не будет реализована высота указанного треугольника. Ближайший дневной фрактал на продажу находится на отметке 538.15 пунктов, а дневной сигнал на покупку расположен на отметке 658.58 пунктов. Часовой фрактал на покупку находится на отметке 661.43 пунктов, а на продажу на отметке 553.82 и 588.78 пунктов. Вчера мы советовали на подскоках зафиксировать прибыль и переоткрывать длинные позиции в случае уверенного закрепления выше 638 пунктов, что в итоге и произошло. Сегодня советуем зафиксировать прибыль по длинным позициям.
Главные новости дня
«Газпром»
Во вторник Совет директоров «Газпрома» одобрил инвестиционную программу газовой монополии на 2009 год в размере 920,44 млрд. руб. Планируется, что 699,88 млрд. руб. из этой суммы будет направлено на капитальные вложения и 220,56 млрд. руб. — на долгосрочные финансовые вложения. По нашему мнению, 220,56 млрд. руб., которые будут направлены на долгосрочные финансовые вложения, преимущественно пойдут на приобретение 20% акций «Газпром нефти» у итальянской Eni и реализацию ряда проектов в сфере генерации. В этой связи достаточно интересно выглядит ситуация с опционом на 20% акций «Газпром нефти». Вчера начальник департамента внешнеэкономической деятельности «Газпрома» В. Цыганков заявил о том, что этот опцион обязательно будет исполнен. Пока цена сделки окончательно не определена. Известно, что она будет переменной величиной, зависящей от цены покупки пакета Eni, объёма инвестиций, величины процентных выплат и размера дивидендов. Логично предположить, что Eni, даже в условиях кризиса, не согласится продать свои пакет ниже цены приобретения. Теоретически после исполнения опциона «Газпром» может осуществить принудительный выкуп акций «Газпром нефти» у миноритарных акционеров (при условии консолидации всего принадлежащего газовой монополии пакета акций на балансе одного юридического лица). Альтернативным вариантом использования приобретённого пакета бумаг может стать получение «Газпромом» финансирования в государственных банках под залог приобретённого пакета акций «Газпром нефти» или его части.
Использована информация: Интерфакс.
«Уралкалий»
Вчера стало известно о том, что комиссия, расследующая причины аварии на руднике «Уралкалия», продолжит свою работу до 29 декабря 2008 года. По словам представителя Ростехнадзора Е. Аношина, пока у комиссии «нет достаточных материалов для подведения итогов работы». Данная новость оценивается нами негативно, так как это уже третий перенос сроков работы комиссии, причём о размере возможных претензий, которые могут быть предъявлены «Уралкалию» государством, остаётся можно только догадываться. Мы не исключаем, что в преддверии длительных новогодних праздников эта новость спровоцирует падение котировок акций компании. Мы рекомендуем инвесторам воздержаться от вложений в акции «Уралкалия» до тех пор, пока комиссия Ростехнадзора не представит результаты своей работы.
Использована информация: Интерфакс.
«Сбербанк России»
В среду крупнейший отечественный банк — «Сбербанк России» — сообщил о пересмотре прогноза чистой прибыли по российским стандартам бухгалтерского учёта в 2008 году. Новый прогноз предполагает, что в текущем году чистая прибыль «Сбербанка» составит не менее 113 млрд. руб. (ранее «Сбербанк» рассчитывал заработать 130 млрд. руб. по итогам года). Изменение прогноза по чистой прибыли Г. Греф объяснил необходимостью создания «повышенных резервов». Насколько мы понимаем, увеличение объёма резервов необходимо «Сбербанку» для решения проблемы «плохих» долгов в 2009 году и является вполне оправданным превентивным шагом, так как ухудшение качества кредитного портфеля, судя по всему, станет актуальной проблемой для всего банковского сектора в целом. Что же касается прогноза по чистой прибыли, то он традиционно является очень консервативным (чистая прибыль «Сбербанка России» за январь-ноябрь 2008 года уже составляет 113,2 млрд. руб.). По нашим оценкам, по итогам 2008 года величина чистой прибыли «Сбербанка» будет находиться на уровне 2007 года и составит порядка 115-117 млрд. руб. Данная новость является слабо негативной для акций «Сбербанка России», так как крупные инвесторы предпочитают ориентироваться на отчётность, подготовленную в соответствии с международными стандартами.
Использована информация: Интерфакс.
