Автор: Брокерский дом «Юнити Траст»30 декабря 2008 г.Доходный взгляд
Сегодня мы снова ожидаем разнонаправленное движение котировок акций на российском фондовом рынке. Вчера мы советовали удерживать длинные позиции. Сегодня рекомендацию не меняем, цели те же, а стоп снова сдвигаем выше к новому фракталу на продажу.
Важнейшие события дня
- Состоится заседание правительственной комиссии по повышению устойчивости экономики.
- Пройдут внеочередные собрания акционеров «Холдинга МРСК», «Башнефти», «Уфимского НПЗ», «Ново- Уфимского НПЗ», «Уфанефтехима», «Уфаоргсинтеза» и «Башкирнефтепродукта».
- В 18.00 в США будет опубликовано значение индекса доверия потребителей к американской экономике (за декабрь).
Мировые площадки
Вчера на американском фондовом рынке преобладали коррекционные настроения среди инвесторов на Wall Street, однако во второй половине торговой сессии «быки» отыграли большую часть потерь. Так в лидерах роста были бумаги сырьевого сектора на фоне роста цен на нефть из-за геополитической напряжённости на Ближнем Востоке. По итогам торговой сессии американские фондовые индексы закрылись в минусе/Dow Jones -0.37%, S&P500 — 0.38%, NASDAQ — 1.3%/. С технической точки зрения, вчера индекс Dow Jones в начале торговой сессии преодолел ещё один тренд, проведённый по последним минимумам, который проходит в районе 8450 пунктов и также имеет отличные шансы на трансформацию в более серьёзный треугольник.
В итоге «медведи» в очередной раз направились к фракталу на продажу на отметке 8348.61 пунктов, который устоял и во второй раз, что вселило уверенность в «быков» и в последний торговый час индекс вернулся в вышеуказанный тренд. Итак, напоминаем, что «медведям» по-прежнему необходимо уверенно преодолевать и закрепляться ниже фракталов на продажу на отметках 8469.27/преодолён/ и 8348.61 пунктов, после чего индекс Dow Jones уже направится к 8100-8121 пунктам. Тем не менее, для «быков» ещё не всё потеряно, так как по индикатору MACD сформирована «бычья» дивергенция, а на дневном графике индикатор Stochastic’s находится в покупке. Ближайшим уровнем сопротивления для участников рынка по-прежнему будут 8750 и 8900 пунктов.
C глобальной волновой точки зрения, индекс Dow Jones 21 ноября мог сформировать заключительную 5-ую подволну в волне Y, которая в свою очередь находится лишь в глобальной волне А. Как мы помним, «медведи» преодолели недельный фрактал на продажу на отметке 7884.8 пунктов, однако «быки» по неделям сумели удержать данный рубеж, что говорит о том, что был спекулятивный прокол фрактала, что, сохраняет им шансы на начало разворота, после окончательного подтверждения, что пока и происходит. Потенциальными целями среднесрочного отскока являются отметки 10035-10836-11625 пунктов, что составляет 38.2%-50%-61.8% по Фибоначчи от всего падения. Но для этого «быкам» необходимо удерживать важный для себя рубеж ввиде дневного фрактала на продажу на отметке 7450.34 пунктов, который теперь будет основным оборонительным редутом.
Также стоит отметить, что около данного уровня проходит восходящий тренд с 1987 года, который будет преодолён в следующем году в рамках формирования глобальной волны С. Что касается альтернативного сценария, то вместо формирования 3-х волнового зигзага «WXY» в глобальной волне А, сейчас мы можем увидеть формирование 4-ой волны с целями 9600 и 10300 пунктов, что составляет 38.2%-50% по Фибоначчи от длины волны 3, которая в базовом сценарии обозначена за волну Y. Данная волна может развиваться как ввиде боковика, так и треугольников. Если «медведи» удержат данные уровни, а затем преодолеют недельный фрактал на продажу 7450.34 пунктов, то мы увидим продолжение формирования 5-ой волны в глобальной волне А с целями 7320-6500-5900 пунктов.
Что касается краткосрочных перспектив, то индекс Dow Jones 28 ноября мог сформировать 5-ти волновое движение вверх в рамках волны W. Затем мы увидели формирование зигзага «abc» в рамках формирования волны Х. На данный момент котировки акций находятся на начальной стадии формирования волны Y, которая может состоять как из 5-ти волновое движение вверх, так и очередного зигзага «abc».
Российский рынок
С технической точки зрения, вчера индекс ММВБ открылся с «гэпом» вверх, после чего «быки» попытались продолжить восходящее движение. Однако во второй половине торговой сессии силы «быков» иссякли и инициативу перехватили «медведи», которые направились к утреннему «гэпу». Объёмы торговой сессии составили около 13 млрд. рублей.
Итак, вчера индекс ММВБ приступил к формированию малой волны b/синие буквы/ в 2-ой субволне, откорректировав падение на 38.2% по Фибоначчи. Напоминаем, что малая волна b может откорректировать падение на 50%-61.8% по Фибоначчи в диапазон 645-650 пунктов. В тоже время вчера в малой волне b мы могли увидеть формирование ещё более малой субволну а/красные буквы/, а во второй половине торговой сессии мы увидели уже малую субволну b, которая откорректировали утренний подскок на 76.4% по Фибоначчи. Исходя из этого, можно ожидать формирования малой субволны с в малой волне b с минимальной целью 633 пункта, что составляет 100% от длины малой субволны а. Данный сценарий актуален при условии, что «быки» удержать часовой фрактал на продажу на отметке 607.66 пунктов.
Если индекс не закрепиться выше диапазона 645-650 пунктов, то после нового года мы можем увидеть формирование малой волны с в 2-ой субволне, которая корректирует подскок от 20 ноября в диапазон 570- 590-610 пунктов, что составляет 38.2%-50%-61.8% по Фибоначчи от длины подскока. По индикатору MACD «бычья» дивергенция, а индикатор Stochastic’s находится в зоне перепроданности, что снова допускает подскок.
Итак, сегодня основным уровнем поддержки будет восходящий тренд в районе 523 пунктов вкупе с фракталом на продажу на отметке 588.78 пунктов. Уровнем сопротивления будет преодолённая граница треугольника в районе 629 пунктов, далее тренд районе 673 пунктов. С долгосрочной волновой точки зрения вся текущая фаза снижения в 2008 году является глобальной волной А, которая развилась ввиде 3-х волнового зигзага «abc», поэтому последующий отскок будет лишь глобальной волны B, которая откорректирует падение в комфортный диапазон 1230-1400 пунктов, что составляет 50%- 61.8% по Фибоначчи от всего падения.
Как мы отмечали в нашей второй стратегии, в 4-ом квартале мы как минимум ожидали стабилизации ситуации на российском фондовом рынке и максимум начала формирования большого отскока на среднесрочную перспективу до мая-июня 2009 года с целями 844/достигнута/-1050-1230-1400 пунктов в рамках глобальной волны В, причём разворот должен быть долгим по времени, что в итоге и происходит. В тоже время не стоит исключать, что если индекс ММВБ закроет текущий год вблизи текущих уровней, то весь 2009 год может проходить в рамках большого отскока, а в 2010-2011 годах начнётся очередной этап снижения в рамках глобальной волны С с конечной целью 50-150 пунктов.
Что касается среднесрочных перспектив, то в нашем базовом сценарии 5 ноября индекс ММВБ сформировал волну а, которая состояла из 5-ти волнового роста и достигла 871 пунктов. Затем 20 ноября индекс ММВБ сформировал волну b, которая, как мы и предполагали долгая по времени, и развивалась ввиде плоской коррекции. На данный момент мы видим начальный этап формирования волны с в волне W более высокого порядка с целью 1000-1050 пунктов и промежуточным сопротивлением в районе 900-910 пунктов. Что касается краткосрочной волновой точки зрения, то индекс ММВБ сформировал клин ввиде 1-ой субволны в коррекционной волне с, причём основные требования были выполнены на 100%, где отношения волн по отношению друг к другу составляют 61.8%-76.4% по Фибоначчи. Кроме того, 4 волна опустилась ниже 1-ой волны, но не ушла ниже основания 3-ей волны, которая в свою очередь была растянутой.
Сейчас идёт формирование 2-ой субволны. Так как 1-ая волна была клином, то стоит рассчитывать на то, что 3-ая и 5-ая субволны могут быть растянутыми, поэтому все основные события развернуться в следующем году. Что касается альтернативного сценария динамики индекса ММВБ, то если «быки» не удержат недельный фрактал на продажу, то мы увидим продолжение формирования 5-ой волны в коррекционной волне С, причём 5-ая волна развивается ввиде нисходящего флага с нижней границей в районе 350 пунктов и промежуточными уровнями в районе 460 и 410 пунктов.
Кроме того, заядлые пессимисты рассматривают текущий треугольник как 4-ую волну в заключительной 5-ой волне, которая была несколько раз чуть выше 50% по Фибоначчи от длины 3-ей волны. Но такая ситуация была с января по конец апреля, когда также ожидалась этап снижения, а затем лишь отскок, но «быки», тогда были иного мнения и рванули к двойной вершине. Данный сценарий будет реализован в случае того, если «медведи» преодолеют недельный фрактал на продажу на отметке 493.62 пункта, и будет актуален до тех пор, пока не будет реализована высота треугольника.
Ближайший дневной фрактал на продажу находится на отметке 538.15 пунктов, а дневной сигнал на покупку расположен на отметке 676.16 пунктов. Часовой фрактал на покупку находится на отметке 630.67 пунктов, а на продажу на отметке 607.66 и 588.78 пунктов. Вчера мы советовали удерживать длинные позиции. Сегодня рекомендацию не меняем, цели те же, а стоп снова сдвигаем выше к новому фракталу на продажу.
Главные новости дня
«Газпром»
В понедельник, 29 декабря, премьер-министр В. Путин заявил о том, что вопрос о поставках природного газ на Украину в 2009 году пока не решён в связи с тем, что украинская сторона не оплатила поставленный в 2008 году газ. Общий объём задолженности Украины оценивается примерно в 2 млрд. долл. Российская сторона предлагала Украине использовать систему взаимозачётов, а именно: зачесть долг за поставки газа в счёт оплаты за будущий транзит российского газа в Европу. Однако этот вариант решения проблемы не устраивает Украину потому, что он предусматривает замораживание тарифов на транспортировку газа, как минимум, на год. Мы полагаем, что в текущем году Россия и Украина будут вынуждены остановиться на неком компромиссном варианте, например, заключить договор на поставки газа не на весь год, а на полугодие или на квартал, а затем продолжить переговоры. В дальнейшем наиболее реалистичным вариантом является снижение цен поставок газа на Украину «Газпромом» в обмен либо на получение прямого доступа на украинский рынок, либо на замораживание тарифов на транспортировку газа.
Использована информация: Интерфакс.
«Северсталь»
На внеочередном собрании акционеров «Северстали», состоявшемся 26 декабря, было принято решение о выплате компанией промежуточных дивидендов по итогам 9 месяцев 2008 года в размере 7,17 рубля в расчёте на 1 обыкновенную акцию (реестра акционеров для участия в собрании был закрыт 14 ноября). Напомним, что в 2008 году «Северсталь» уже выплачивала промежуточные дивиденды по итогам I квартала (5,2 рубля на акцию) и по итогам I полугодия (18,35 рубля). В общей сложности в 2008 году компания выплатила акционерам 30,72 рубля, что составляет около 37% от чистой прибыли «Северстали» по итогам 9 месяцев 2008 года. Эта информация, скорее всего, практически не отразится на котировках акций «Северстали», так как является ожидаемой участникам рынка. Кроме того, логично ожидать, что по итогам IV квартала компания откажется от выплаты дивидендов с учётом снижения цен на чёрные металлы и падения объёмов производства.
Использована информация: Интерфакс.
«Распадская»
Совет директоров «Распадской» принял решение об изменении дивидендной политики компании: после выплаты окончательных дивидендов по итогам 2008 года компания будет направлять на выплату дивидендов не более 25% от консолидированной чистой прибыли по международным стандартам финансовой отчётности. Ранее дивидендная политика «Распадской» предполагала выплату не менее 25% от консолидированной чистой прибыли по МСФО. Руководство компании объясняет необходимость изменения дивидендной политики изменением рыночных условий, в которых работает компания. Данная новость является умеренно негативной для акционеров «Распадской», так как новая формулировка её дивидендной политики является весьма расплывчатой и позволяет компании резко сократить величину дивидендных выплат или, в случае ухудшения конъюнктуры на рынке угля, вообще отказаться от выплаты дивидендов. Стоит отметить, что изменение дивидендной политики, резкое сокращение размера дивидендов или отказ от их выплаты, судя по всему, могут стать одной из основных тенденций «дивидендного сезона» по итогам 2008 года. Мы рекомендуем инвесторам обратить внимание на привилегированные акции компаний, у которых доля прибыли, направляемая на выплату дивидендов, чётко зафиксирована в уставе, а сама дивидендная политика ориентирована на российские стандарты бухгалтерского учёта.
Использована информация: Интерфакс.
