Автор: Инвестиционный Холдинг «Финам»09 марта 2007 г.Сегодня заканчивается срок подачи оферт на выкуп акций «ОГК-3», а завтра итоги размещения, как предполагается, утвердит совет директоров «ОГК-3». Аналитический отдел «ФИНАМа» не рекомендует инвесторам участвовать в публичном размещении акций, так как полагает, что цена размещения окажется не ниже текущей рыночной цены. По результатам проведённой оценки справедливой стоимости «ОГК-3» по методу дисконтированных денежных потоков, «ФИНАМ» рекомендует «Покупать» обыкновенные акции компании с целевой ценой в $0,174 за акцию на конец 2007 года и потенциалом роста в 27%. Ввиду текущей недооценки компании, в «ФИНАМе» считают, что более целесообразна покупка акций на фондовом рынке.
ОАО «Третья генерирующая компания оптового рынка электроэнергии» («ОГК-3») является одним из крупнейших энергетических предприятий Российской Федерации. Уставный капитал «ОГК-3» — более $1 миллиарда. «ОГК-3» поставляет электрическую и тепловую энергию потребителям Центрального, Северо-Западного, Приволжского, Уральского, Южного и Сибирского федеральных округов. Структура собственности компании: РАО «ЕЭС» принадлежит 50,9%, не менее 13,9% — «Интерросу», остальные акции находятся в собственности ряда портфельных и стратегических инвесторов, в том числе 6% принадлежит фонду Dart Management.
В аналитическом отделе ИК «ФИНАМ» полагают, что нынешние акционеры компании не воспользуются преимущественным правом выкупа ввиду неблагоприятной рыночной ситуации и высокой цены размещения. Поэтому «Интеррос», которому в настоящее время принадлежит не менее 14% акций компании, выкупит весь размещаемый объём по утверждённой 10 марта цене.
«Для того чтобы стать контрольным акционером «ОГК-3», «Интерросу» нужно будет выкупить весь объём, предложенный к размещению, и после этого добрать 4-5% акций на свободном рынке. Мы полагаем, что такой сценарий развития событий наиболее вероятен и прогнозируем рост спекулятивного интереса к акциям компании после проведения размещения», — считает аналитик ИК «ФИНАМ» Семён Бирг.
Как показало проведённое «ФИНАМом» исследование, стоимость одной обыкновенной акции «ОГК-3» на конец 2007 года может составить $0,174, что предполагает рост их курсовой стоимости на 27%. Г-н Бирг подчёркивает, что «в данной модели не учитываются возможные проекты «ОГК-3» в соседних регионах, интеграция компании со сбытовыми и ремонтными предприятиями, хотя всё это, безусловно, может дать новый мощный импульс развитию компании».
Отдел по связям с общественностью и СМИ ИК «ФИНАМ»: Кочетков Владислав
