Паевые инвестиционные фонды (ПИФы) становятся всё более популярными в России. Приличная доходность, полученная ими в прошлом году, привлекает инвесторов и притягивает свободные капиталы частных лиц и предприятий. Хотя подавляющее число паевых фондов расположено в Москве и Санкт-Петербурге, постепенно возможность вложить деньги в ПИФ появляется и в регионах. Так в Южном федеральном округе, помимо представительств столичных фондов, паевые фонды созданы в Волгограде (ПИФ «Август-Оптимум» под управлением ЗАО «Финансовый брокер «Август») и Краснодаре (ПИФ «ВЫ финансист» под управлением ЗАО «Кубанская управляющая компания»). Несмотря на растущий интерес к паевым фондам, большинство россиян не достаточно осведомлены о механизме его работы, правах пайщиков и ответственности управляющих. Мы попытались кратко описать основные принципы работы паевого фонда и ответить на наиболее распространённые вопросы. Заранее оговоримся, что в данном материале речь будет идти только о наиболее распространённых в России паевых фондах, инвестирующих в ценные бумаги. Хотя и в мировой практике и в нашей стране работают ипотечные, венчурные фонды, фонды недвижимости и другие.
Любой паевой инвестиционный фонд представляет собой объединённые средства, которые граждане и юридические лица передают в доверительное управление управляющей компании с целью получения прибыли. Важно, что паевой фонд не является юридическим лицом. Образно говоря, это денежный мешок (специалисты называют его имущественным комплексом), о пополнении которого заботятся профессионалы из управляющей компании. А она — обязательно лицо юридическое, с которого при необходимости можно спросить по всей строгости закона.
Фактически ПИФ — это форма коллективного инвестирования, при которой средства множества вкладчиков объединяются и инвестируются профессиональным управляющим в ценные бумаги с целью получения прироста на вложенный капитал. Однако, «коллективное» инвестирование не означает, что какой-то другой вкладчик может воспользоваться Вашими деньгами. Просто все вклады накапливаются в одном «денежном мешке», за счёт которого управляющий и покупает ценные бумаги. А учёт того, какая доля имущества фонда принадлежит конкретному инвестору, осуществляет специальная организация — регистратор.
При этом нельзя сказать, что ценные бумаги, входящие в состав фонда, принадлежат непосредственно его вкладчикам. Доле каждого участника фонда соответствует определённое количество инвестиционных паев, которые ему принадлежат. То есть, Вы можете приобрести инвестиционные паи, а сумма, которую Вы заплатите за них, и будет Вашим вкладом в фонд.
С течением времени оценочная стоимость Вашего вклада будет меняться, но количество Ваших инвестиционных паев (если Вы не будете докупать или продавать паи) останется неизменным. Дело в том, что рыночная стоимость ценных бумаг, приобретённых на вклады владельцев паев, каждый день меняется — одни бумаги растут в цене, другие падают. Кроме того, фонд получает доходы в виде дивидендов и процентов, выплачиваемых по ценным бумагам. Все эти доходы и изменения рыночной стоимости «распределяются» среди вкладчиков пропорционально количеству инвестиционных паев, принадлежащих им. Распределяются в кавычках потому, что такое распределение отражается на стоимости одного инвестиционного пая, а не выплачивается как-либо отдельно.
Инвестор передаёт свои деньги в управление, покупая инвестиционные паи, которые выпускает и продаёт управляющая компания ПИФа. Инвестиционный пай это именная ценная бумага. Как правило, инвестиционный пай существует в бездокументарной форме, т.е. не печатается на специальной бумаге с водяными знаками и степенями защиты (хотя и это возможно). Это электронный документ, который представляет собой запись в специальной компьютерной программе — реестре владельцев паев. То, что инвестор стал владельцем пая, подтверждает документ — выписка из реестра.
Специфика пая как ценной бумаги в том, что он не имеет номинальной стоимости, число паев, которое принадлежит одному пайщику, может выражаться дробным числом. Таким образом, инвестору может принадлежать 1,5 пая или, например, 0,09. О том, как определяется цена пая, речь впереди. Здесь же только скажем, что делает это управляющая компания, но не в результате произвольных котировок (как раньше МММ), а по единым и обязательным для всех паевых фондов правилам. Причём расчёты всегда может проверить любое заинтересованные лицо.
Инвестиционный пай — это доля его владельца в имуществе, составляющем ПИФ. Юридически инвестиционный пай представляет собой право его владельца требовать от управляющей компании выкупить этот пай. И она обязана это сделать. Пока пай находится у владельца, реальных денег он ему не приносит. Их можно получить, только расставшись с паем, т.е. «вернув» его по цене выкупа управляющей компании. На пай не начисляются ни дивиденды, как на акции, ни проценты, как на облигации.
Тем не менее, доход он приносит — в виде положительной разницы между ценой выкупа пая управляющей компанией и ценой, по которой инвестор его приобрёл. Если разница окажется отрицательной, инвестор несёт убытки. Каждый инвестиционный пай предоставляет его владельцу одинаковый объём прав. Не существует различий между владельцами инвестиционных паев, кроме как в количестве принадлежащих им паев.
Что владелец вправе делать с инвестиционными паями?
Покупать и продавать, дарить и передавать по наследству.
Купить паи можно у управляющей компании или её агента. Для этого достаточно заполнить заявку, где указать свои реквизиты, количество приобретаемых паев или сумму инвестиций. Сведения обо всех новых владельцах заносятся в реестр. Заплатив деньги, инвестор получает копию заявки и выписку из реестра. Пайщик (инвестор, которого внесли в реестр владельцев паев) может продать все свои паи или только часть. Для этого он должен подать управляющей компании заявку на выкуп и предъявить паспорт.
При передаче пая другому лицу необходимо перерегистрировать право собственности на нового владельца в реестре, до этого момента собственником будет считаться прежний владелец.
Управляющая компания рассчитывает стоимость одного инвестиционного пая, следующим образом:
|
Стоимость одного пая = Стоимость чистых активов ПИФа / Количество паев |
|
Стоимость чистых активов ПИФа = Рыночная стоимость ценных бумаг, составляющих имущество фонда плюс денежные средства минус затраты, на обслуживание фонда. |
Именно по данной стоимости пай продаётся новым приобретателям и осуществляется выкуп паев у пайщиков, купивших их ранее.
Туманянц К.А. ЗАО «Финансовый брокер «Август» тел. (8442) 962-555
