Автор: Инвестиционный Холдинг «Финам»19 января 2006 г.Конкуренция среди пивоваренных компаний на российском рынке стремительно растёт. В этих условиях один из ведущих игроков объявил об объединении своих активов.
Компания «Балтика», являющаяся одной из ведущих пивоваренных компаний России, планирует объединиться с компаниями ОАО «Ярпиво», ОАО «Пикра» и ОАО «Вена». Этот шаг должен привести к усилению рыночных позиций компании. Объединение способно повысить эффективность всех четырёх компаний и основательно расширить географию рынков сбыта.
Объединение планируется завершить в первой половине текущего года, однако его реализация возможна только при условии одобрения миноритарными акционерами «Балтики» на внеочередном собрании, которое назначено на 7 марта 2006 года. Реестр акционеров, имеющих право на участие в собрании, составлен по состоянию на 17 января 2006 года. Что касается акций трёх компаний (ОАО «Ярпиво», ОАО «Пикра» и ОАО «Вена»), то акционерам этих компаний в ближайшем будущем предложат продать или обменять принадлежащие им акции на обыкновенные акции «Балтики». А те, кто уже является владельцами обыкновенных акций «Балтики», смогут продать «Балтике» принадлежащие им акции или остаться акционерами.
Baltic Beverages Holding AB уже подтвердил свою готовность обменять свои акции в компаниях «Пикра», «Вена» и «Ярпиво» на акции «Балтики». Напомним, что Beverages Holding AB является основным акционером компании «Балтика».
Следующим шагом должна быть оценка участвующих в объединении компаний. Для её проведения и определения коэффициентов конвертации акций была выбрана компания Deloitte&Touche. Если исходить из мощности и объёма производства объединяемых предприятий, то дороже всего оценены «Балтика» и «Вена». В данный момент трудно однозначно оценить, насколько справедливыми являются коэффициенты конвертации, так как ещё не подведены итоги работы компаний в 2005 году. Учитывая то, что «Вена» производит более дорогое пиво, что положительно сказывается на рентабельности компании, некая премия к цене «Ярпива» и «Пикры» является справедливой, однако в настоящее время оценка этих компаний кажется несколько заниженной. Акции «Ярпива» оценены ниже их текущей рыночной цены, а акции «Балтики» — примерно на уровне рыночных котировок.
«Мы считаем, что слияние компаний в конечном итоге будет выгодным для акционеров, так как объединённая «Балтика» сможет значительно повысить эффективность своей деятельности, в частности, за счёт сокращения издержек на рекламу, маркетинг, дистрибуцию и т.д. По оценкам компании, ожидается, что объединение позволит получить синергетический эффект в размере $60-820 млн. Уже в первом году после завершения объединения», — считает аналитик инвестиционной компании «ФИНАМ» Самарец Ольга.
