Автор: Инвестиционный Холдинг «Финам»23 октября 2009 г.Информационная группа Finam.ru (входит в состав инвестиционного холдинга «ФИНАМ») провела конференцию «Нефть: доросли до «справедливой» цены, что дальше?». Её участники считают текущие нефтяные котировки достаточно высокими и скептически оценивают потенциал дальнейшего роста. Он может быть связан только со спекулятивным фактором, способным довести цены и до $100 за баррель. Впрочем, даже при нынешнем ценовом уровне у российских компаний есть стимул наращивать добычу.
«По моей оценке, цены около $70 за баррель при текущих фундаментальных показателях и курсе доллара (к корзине валют) являются справедливыми. Причём если доллар подешевеет ещё на 20%, то цена может стать и $80, а если подорожает на те же 20%, то получится $63 за баррель, причём при тех же показателях баланса рынка. Конечно, и динамика курса доллара коррелирует с общеэкономическими процессами или, вернее, со склонностью к риску. Поэтому наблюдаемые спекулятивные уровни могут поддерживаться, пока ликвидность не сжимается. Кроме негативных ожиданий по доллару, возможно, кого-то беспокоит ближневосточный риск. Без доллара и геополитических рисков, конечно же, балансу рынка в ближайшие года ничто не угрожает», — считает начальник отдела макроэкономического анализа банка «Петрокоммерц» Наталья Сурикова.
Её позицию разделяет аналитик ИК «ФИНАМ» Александр Ерёмин, однако он призывает учитывать и спекулятивную составляющую: «Фундаментальные факторы говорят в пользу удерживания цен на нефть в диапазоне $70-80 до конца года. Под действием спекулятивных факторов вполне возможен рост и до $100. Но, на мой взгляд, именно спекулянты будут в первую очередь бояться повторения прошлого года и, скорее всего, не будут рисковать до начала следующего года».
Фундаментальных предпосылок для существенного увеличения стоимости нефти в следующем году аналитики не видят. «На следующий год прогноз средней цены — $60-70 за баррель, но это только фундаментально обоснованные уровни без учёта спекулятивных факторов, которые могут сыграть как вверх, так и вниз. Я не исключаю, что в следующем году мы ещё сможем увидеть нефть ниже $60 за баррель. В целом текущие уровни цен на нефть уже представляются завышенными», — отмечает аналитик ИФД «КапиталЪ» Виталий Крюков. С ним согласен аналитик УК «Арбат Капитал» Виталий Громадин. Он заявил: «По прогнозам роста спроса, он вернётся на уровень прошлого года только в 2013 году. При этом ОПЕК уже при такой цене на ожиданиях начинает возвращать к реализации замороженные проекты, да и во всей нефтяной отрасли инвестиционные планы пересматриваются. Соответственно, цена на нефть явно слишком рано стала подниматься».
По мнению г-на Крюкова, относительная благоприятная ценовая конъюнктура в ближайшие году будет стимулировать рост добычи нефти в России «за счёт тех проектов, которые были введены в эксплуатацию в 2008-2009 гг. и ещё планируются к запуску в 2010 г. Это прочная ресурсная база, инвестиции в которую были сделаны в предыдущие годы, когда все критиковали нефтяников за то, что они неэффективно используют ресурсы».
Не столь оптимистичен главный редактор отдела цен и региональных рынков ИАЦ «Кортес» Михаил Турукалов: «Дальнейший рост добычи требует активизации лицензирования недропользования, как в сфере лицензий на геологоразведку, так и на добычу углеводородов, и разработки адекватной системы налогообложения «новой» и «зрелой» добычи. Пока складывается впечатление, что рост цен на нефть, наблюдающийся последние полгода, снизил актуальность задачи по оптимизации налогообложения нефтяной отрасли с точки зрения руководства страны. Принимаемые сейчас меры, к сожалению, носят «заплаточный», несистемный характер».
