Автор: Брокерский дом «Юнити Траст»24 октября 2008 г.Доходный взгляд
Сегодня мы ожидаем разнонаправленное движение котировок акций на российском фондовом рынке. Вчера мы советовали удерживать позиции, со стопом ввиде дневного фрактала на продажу. Сегодня рекомендацию не меняем.
Важнейшие события дня
- С сегодняшнего дня Банк России повышается ставки по депозитным операциям на 0,5%.
- В Вене состоится внеочередное заседание ОПЕК.
- В 18.00 в США станет известно о продажах домов на вторичном рынке (за сентябрь).
Мировые площадки
Вчера на американском фондовом рынке преобладали смешанные настроения среди инвесторов на Wall Street. Так в начале торговой сессии инициатива была на стороне оптимистов, однако во второй половине торговой сессии американские индексы свалились в отрицательную область на фоне очередных разговоров о мировой рецессии. Тем не менее, ближе к окончанию торговой сессии «быки» сумели вытащить 2 ведущих индекса в положительную область на фоне роста акций сырьевого сектора. По итогам торговой сессии американские фондовые индексы закрылись разнонаправлено/Dow Jones +2.02%, S&P500 +1.26%, NASDAQ -0.73%/. С технической точки зрения, вчера, «медведи» преодолели нижнюю границу треугольника в районе 8540 пунктов, после чего они направились к ближайшему часовому фракталу на продажу. Тем не менее, в последний торговый час «быки» собрались с силами и вернулись в треугольник, сформировав свечу «бычье» поглощение. Как мы отмечали в нашей последней стратегии, мы ожидаем, что в долгосрочной перспективе американский рынок окончательно подорвёт к себе доверие, и будет находиться в долгосрочном нисходящем канале, аналогичном 2-му по старшинству мировому индексу NIKKEI, который падает уже практически 18 лет. По итогам торговой сессии американские фондовые индексы закрылись в минусе/Dow Jones — 5.69%, S&P500 — 6.1%, NASDAQ — 4.77%/. С технической точки зрения, вчера, после того как «медведи» сформировали локальную тройную вершину в районе 9279 пунктов, индекс Dow Jones снова вернулся в сформированный ранее треугольник и направился тестировать его нижнюю границу в районе 8540 пунктов, где он и закрылся. Напоминаем, что на стороне пессимистов, помимо локальной тройной вершины, играет тот фактор, что «быки» могли откорректировать падение на 61.8% по Фибоначчи, поэтому «медведи» должны могут выйти из данного треугольника вниз, но для этого им необходимо преодолевать 2 рубежа в районе 8199.19 и 7882.51 пунктов для подтверждения истинности. Что касается оптимистов, то шансы на продолжение отскока у них тоже неплохие, несмотря на возврат в треугольник. Ближайшим уровнем сопротивления будет верхняя граница треугольника в районе 8805 пунктов. Также им необходимо преодолевать 2 рубежа в районе 9279.13 и 9785.93 пунктов для подтверждения истинности выхода из данной формации. Напоминаем, что участников рынка самым важным уровнем для индекса Dow Jones становится дневной фрактал на продажу на отметке 7884.8 пунктов, где был установлен минимум от 10 октября. Если «медведи» его не преодолеют при ближайшем серьёзном негативе, то мы вправе рассчитывать на формирование двойного дна и среднесрочного разворота. Кроме того, не забываем, что скоро в США начнутся президентские выборы, что может поддержать рынок. Если данный рубеж всё же не устоит, то в действии мы увидим альтернативный сценарий динамики индекса Dow Jones, который описан чуть ниже. C волновой точки зрения индекс Dow Jones на прошлой неделе мог закончить формирование коррекционной волны в волне С в глобальной коррекционной фазе А, откорректировав глобальный рост практически к минимуму глобальной 4-ой волны. Ещё раз отмечаем, что полноценного разворота «быкам» необходимо удержать минимум от 10 октября. Также на стороне «быков» и разворота играет максимальный объём торгов с 2001 года неделю назад. Поэтому, учитывая перепроданность индекса Dow Jones на ТФ более высокого порядка, а также приближение выборов, мы ожидаем увидеть стабилизацию американского фондового рынка и формирование глобальной коррекционной волны B сроком на 6-9 месяцев с предварительными целями 10300-11000-11800 пунктов, что составляет 38.2%-50%-61.8% по Фибоначчи от длины глобальной волны А. Если указанный рубеж не устоит, то мы увидим формирование альтернативного сценария развития динамики индекса Dow Jones, который подразумевает формирование 5-ой волны в глобальной волне А с целями 7320- 6500-5900 пунктов, вместо 3-х волнового этапа снижения «abc», которую теперь мы размечаем как зигзаг WXY.
Российский рынок
С технической точки зрения, вчера индекс ММВБ открылся с «гэпом» вниз, после чего «быки» направились закрывать утренний «гэп» с чем они успешно справились. Тем не менее, «бычий» запал быстро иссяк, и инициативу снова перехватили «медведи», потащившие индекс к часовому фракталу на продажу на отметке 605.3 пункта, который не сумел устоять. В итоге во второй половине торговой сессии мы увидели стоп-торги на час из-за отклонения технического индекса, после чего «медведи» снова ринулись в атаку. Объёмы торговой сессии составили более 23 млрд. рублей. Вчера у «быков» была 4-ая попытка проверки на прочность и актуальность последнего минимума. Напоминаем, что ранее индекс ММВБ сформировал волну с и достиг 668 пунктов в рамках формации «abc», что составляет 100% по Фибоначчи от длины последнего подскока. Тем не менее, такие подскоки мы видели в районе 789 и 631 пунктов, и чем это закончилось, мы все прекрасно помним. Однако «быки» снова не сделали выводов и опять наступают на те же грабли. Сначала они не удержали локальный восходящий тренд, а вчера часовой фрактал на продажу на рубеже 605.3 пункта. В итоге, «медведи» направились закрывать «гэп» от 20 октября и при этом дотащили индекс ММВБ до уровня в 76.4% по Фибоначчи от всего подскока в районе 598 пунктов, где и закрылся индекс по итогам сессии. В тоже время вчера при всём негативе минимум от 17 октября на отметке 576.54 пунктов пока сумел устоять, что повышает шансы на формирование локального дна. Сегодня вновь основная нагрузка упадёт на данный уровень. Если данный рубеж сумеет выстоять при самом худшем негативе, то только лишь тогда говорить о потенциальном дне и начала формировании коррекционного отскока на 50%-61.8% по Фибоначчи от всего падения с предварительными расчётными целями 1115-1277-1444 пунктов. Если рубеж всё же не устоит, то мы увидим продолжение коррекции в диапазон 475-500 пунктов с промежуточной остановкой на отметке 512 пунктов. Что касается волновой точки зрения на прошлой неделе индекс ММВБ в нашем базовом сценарии мог закончить формирование коррекционной волны в волне С в глобальной коррекционной фазе А. Напоминаем, что в середине мая, индекс ММВБ сформировал волну В, и соответственно «двойную» вершину. Затем последовало формирование мощной и беспощадной коррекционной волны С, которая составила более 261.8% по Фибоначчи от длины волны А, и при этом состояла из 5-ти волновой фазы снижения, где все цели были успешно достигнуты. В альтернативном сценарии при изменённой раскладке большой пятой волны целями данной волны выступают отметки 572, 475, 435 и 250 пунктов, но его реализация будет актуальна в случае преодоления отметки 576.54 пунктов, где был сформирован последний минимум. Кроме того, если «быки» не сумеют удержать данный уровень, то следующим глобальным уровнем поддержки будет выступать диапазон 475-500 пунктов, где проходит самый пологий долгосрочный восходящий тренд от 1998 года. Также вблизи 480 пунктов находится уровень в 76.4% по Фибоначчи от длины всего глобального роста, а также расположен проторгованный от 2004 года боковой коридор. Кроме того, на отметке 483.55 пунктов находится и недельный фрактал на продажу, который также может оказать поддержку «быкам». В данном случае целями большого отскока будут 1050-1230-1400 пунктов. Что касается дальнейших перспектив, то в нашем базовом сценарии, вся текущая фаза снижения в 2008 году может быть глобальной волной А, которая развилась ввиде волн «abc», поэтому последующий отскок будет лишь глобальной волны B, которая откорректирует падение на 50%-61.8% по Фибоначчи, после чего начнётся формирование глобальной волны С в рамках 2-ой коррекционной волны самого высокого порядка. Что касается оптимистов, то они предполагают, что индекс ММВБ находится на заключительной стадии формирования глобальной 2-ой волны, после того как был сформирован 5-ти фазовый глобальный цикл роста более чем за 10 лет, поэтому ожидают новый цикл роста. Основным минусом данного сценария является то, что данная коррекция не укладывается по времени в рамки мирового кризиса. Исходя из вышеизложенного, как только индекс ММВБ нащупает дно, то мы увидим как минимум формирование отскока на среднесрочную перспективу, и по-прежнему ожидаем его в 4-ом квартале, и максимум на 6-9 месяцев с предварительными расчётными целями 1115-1277-1444 пунктов. Ближайший дневной фрактал на продажу находится на отметке 576.54 пунктов, а дневной сигнал на покупку расположен на отметке 1160.02 пунктов. Ближайший часовой фрактал на покупку находится на отметке 639.24 пунктов, а фрактал на продажу на отметке 583.64 пунктов. Вчера мы советовали удерживать позиции, со стопом ввиде дневного фрактала на продажу. Сегодня рекомендацию не меняем.
Главные новости дня
Суверенный рейтинг
Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's изменило прогноз по рейтингам России на «негативный» со «стабильного». Долгосрочный кредитный рейтинг РФ по долговым обязательствам в иностранной валюте был подтверждён на уровне «ВВВ+», по обязательствам в национальной валюте — «А-», краткосрочные рейтинги — «А-2». Вместе с тем оценка риска перевода и конвертации валюты для российских несуверенных заёмщиков была понижена до «ВВВ+» с «А-». Основными факторами пересмотра прогноза по рейтингам России стали снижение объёма золотовалютных резервов, а также очень серьёзные вливания госсредств в финансовую систему страны. Однако, на наш взгляд, не стоит переоценивать данную новость. Инвесторы давно поняли, что инвестиционный климат в мировой экономике резко меняется и пересмотры рейтингов ряда стран вполне предсказуемы. Мы считаем, что новость не будет серьезно отыгрываться рынком.
Использована информация: Интерфакс.
Нефтяная отрасль
По словам главы департамента нефтегазового комплекса министерства энергетики В. Караганова, снижение добычи нефти в России по итогам 2008 года составит 0,3-0,4%. В прошлом году объём нефтедобычи составил 491 млн. тонн, таким образом, в текущем году в Росси может быть добыто 489-490 млн. тонн. По нашему мнению, кредитный кризис и падение мировых цен на нефть приведут к тому, что в России на протяжении ближайших двух лет будет иметь место стагнация или незначительное снижение добычи нефти. Это связано с тем, что для ввода в промышленную эксплуатацию крупных месторождений требуются значительные капиталовложения, а ввод небольших месторождений проблему роста добычи не решит. Кроме того, В. Караганов сообщил, что размер экспортной пошлины на нефть будет, вероятно, рассчитан на основе двухнедельного мониторинга мировых цен на нефть (напомним, что новая экспортная пошлина будет введена с 1 декабря 2008 года). Также В. Караганов завил о том, что проект «Балтийская трубопроводная система-2» будет финансировать за счёт заёмных средств, предположительно за счёт выпуска рублёвых облигаций.
Использована информация: Интерфакс.
Металлургическая отрасль
Сегодня первый вице-премьер РФ проведёт совещание с представителями крупнейших металлургический компаний. На нём будут обсуждаться проблемы, с которыми отрасль столкнулась в связи с мировым финансовым кризисом. Металлурги, в свою очередь, в связи с падением спроса и кризисом на экспортных рынках, планируют предложить стимулировать спрос, увеличив размер госинвестиций в инфраструктурные проекты и развитие регионов. Кроме того, на совещании будет поднят вопрос о совершенствовании налоговой политики, особенно в части возврата НДС при экспорте. И.Сечин сегодня проведёт совещание, на котором будут рассматриваться вопросы по обеспечению потребностей автопрома и других потребителей металлургической продукции. Таким образом, вслед за уже предпринятыми шагами по поддержанию банковского сектора страны российские власти продолжают работать над мерами по поддержке реального сектора экономики. Ранее металлургический сектор нигде не назывался как сектор, которому государство намерено оказать поддержку. Между тем, металлурги — одни из тех, кто более остальных могут пострадать от мирового кризиса. Вероятнее всего, меры государственной поддержки будут в первую очередь направлены на решение проблем с неплатежами из-за проблем с пополнением оборотного капитала у основных потребителей металлургов — автопроизводителей и строителей.
Использована информация: Интерфакс.
