Автор: Брокерский дом «Юнити Траст»06 августа 2008 г.Доходный взгляд
Сегодня мы ожидаем открытие торгов с «гэпом» вверх на российском фондовом рынке из-за позитивного закрытия американцев. Вчера мы советовали зафиксировать прибыль по коротким позициям в преддверии заседания ФРС, и рынок предоставил прекрасный для этого шанс. Сегодня советуем понаблюдать за рынком со стороны.
Важнейшие события дня
- В 14:00 в Германии обнародуют данные об объёме заказов промышленных предприятий в июне
- В 18:35 в США выйдут данные об объёме запасов нефти и нефтепродуктов.
Мировые площадки
Вчера на американском фондовом рынке преобладали крайне позитивные настроения среди инвесторов на Wall Street, которые на все 100% воспользовались снижением цен на нефть. Кроме того, вчера состоялось заседание ФРС, на котором было принято решение оставить процентную ставку без изменений, оставив на уровне 2%.
Что касается дальнейших комментариев, то Бен Бернанке заявил, что экономическая активность во втором квартале выросла благодаря потребительским расходам и экспорту. В тоже время ситуация на рынке труда продолжила ухудшаться, а инфляция остаётся на высоком уровне.
По итогам торговой сессии американские фондовые индексы закрылись в значительном плюсе/Dow Jones +2.93%, S&P500 +2.87%, NASDAQ +2.81%/.
С технической точки зрения, индекс Dow Jones преодолел уровень сопротивления в районе 11500 пунктов и вышел из симметричного треугольника вверх с потенциалом общего подскока к 12200 пунктам.
Кроме того, «быки» преодолели фрактал на покупку на отметке 11578.89 пунктов, тем самым, сделав первый шаг для подтверждения истинности выхода из треугольника. Следующим же рубежом выступает дневной фрактал на покупку на отметке 11694.66 пунктов и как только «быки» его преодолеют, то последует рост как минимум к 11780-11785 пунктам в рамках подволны с в 4-ой коррекционной волне.
В тоже время на часовом графике индикатор Stochastic's находится в зоне перекупленности, поэтому сегодня инициативу могут перехватить инициативу.
Ближайшие фракталы на продажу находятся на отметках 11222.59 и 11125.13 пунктов. Как только «медведи» его уверенно пробьют вкупе с минимумом в районе 10832.18 пунктов, то коррекционный рост можно признавать законченным, после чего нас будут ждать новые минимумы по индексу Dow Jones к 10580-10600 пунктам.
C волновой точки зрения, индекс Dow Jones по-прежнему продолжает формировать большую коррекционную волну С.
Напоминаем, что ближайшей целью будет рубеж 10580 пунктов, что составляет 100% по Фибоначчи от длины большой волны А. Кроме того, сопротивлением для «медведей» может стать и 10696 пунктов, что составляет 50% по Фибоначчи от длины 5-ой волны роста от 2002 года, что может являться окончанием формирования глобальной волны А на американском рынке.
Однако по волновой теории Эллиотта, обычно 5-ой волна роста корректируется на 61.8% по Фибоначчи до 9857 пунктов перед формированием более серьёзного отскока.
В тоже время в данной волне, по нашему базовому сценарию, индекс Dow Jones сформировал растянутую 3-ью волну с целью 10925 пунктов, что составляет 261.8% по Фибоначчи от длины первой волны, и во вторник данная цель была не только достигнута, но и перевыполнена «медведями».
На данный момент индекс Dow Jones пока ещё находится в 4-ой волне, где 2 расчётных цели 11275 и 11554 пунктов были успешно достигнуты, что соответственно составляет 23.6%-38.2% по Фибоначчи от длины 3-ей волны. Предварительными целями 5-ой волны выступают рубежи 10553-10269-9953-9400 пунктов, что составляет 50%-61.8%-76.4%-100% по Фибоначчи от длины волн 1-3/красные цифры/. Напоминаем, что альтернативный сценарий предусматривает подскок вплоть до 12200 пунктов в рамках развития зигзага.
Российский рынок
С технической точки зрения, вчера индекс ММВБ открылся с «гэпом» вниз, после чего «медведи» продолжили оказывать давление на «быков» и направились тестировать дневной сигнал на продажу на отметке 1416.18 пунктов.
Тем не менее, «медведи» не сумели его преодолеть с первой попытки и благодаря шумихе вокруг Норильского никеля, «быки» временно перехватили инициативу и отыграли большую часть потерь. Однако «медведи» собрались с силами и не позволили им закрыть утренний гэп, после чего организовали очередное тестирование дневного фрактала на продажу, который в этот раз не сумел устоять под их напором, благодаря чему торговая сессия закрылась на дневных минимумах. Объёмы торговой сессии были значительно выше, чем вчера.
Вчера индекс ММВБ наконец-то достиг нашей первой годовой расчётной цели на рубеже 1410 пунктов, а следующим расчётным рубежом является 1250 пунктов, который также будет достигнут, но чуть позже.
Итак, итоговую победу вновь одержали пессимисты, а «быки» наступили на те же грабли и снова поплатились за формирование резкого коррекционного отскока, аналогичного в середине июля.
В итоге индекс ММВБ сформировал 4-ую малую волну в 5-ой волне, достигнув 1540.92 пункта, что оказалось чуть больше 50% по Фибоначчи от длины 3-ей подволны/красные цифры/.
Поэтому «медведи» сейчас формируют 5-ую малую волну в 5-ой волне, которая вчера опустилась не только к ближайшей цели в районе 1416-1417 пунктов, что составляет 50% по Фибоначчи от длины подволн 1-3, но и была впоследствии преодолена. Следующими расчётными рубежами данной подволны могут быть 1375-1335-1271 пунктов, что составляет 61.8%-76.4%-100% по Фибоначчи от длины подволн 1-3.
Тем не менее, мы считаем, что уже на текущей неделе индекс ММВБ будет пытаться искать дно и формировать большой коррекционный отскок ввиде 4-ой коррекционной волны более высокого порядка с целями 1520-1600-1663 пункта. Сегодня при подскоке, участникам рынка стоит обратить на 3 последовательных уровня 1421-1437 и 1451 пунктов, причём последний будет являться самым важным для слома тенденции и окончательного разворота.
В среднесрочной перспективе с волновой точки зрения ситуацию по-прежнему полностью контролируют «медведи». Об итоговых целях коррекции индекса ММВБ вы можете узнать в нашей технической стратегии на 2008 год.
Как мы неоднократно отмечали, в середине мая, индекс ММВБ практически достиг вершины А, сформировав большую волну В и соответственно «двойную» вершину. Поэтому на данный момент «медведи» формируют большую коррекционную волну С, которая закономерно тащит индекс ММВБ на новые минимумы. Кроме того, не стоит забывать, что индекс ММВБ торговался в широком боковом коридоре с потенциалом роста/падения 450-460 пунктов, который был преодолён вниз, исходя из чего целью отработки канала будет 1100-1120 пунктов, но позже.
Теперь вернёмся к коррекционной волне С, где на данный момент идёт формирование растянутой 3-ей волны с целью 1395 пунктов, что составляет 423.6% по Фибоначчи от длины 1-ой волны, что по длине совпадает с январским снижением.
В данной коррекционной волне, при более детальной раскладке сформировал 3-ью подволну снижения в 3-ей волне с целью 1600-1610 пунктов. Вблизи 1690 пунктов индекс ММВБ закончил формирование 4-ой подволны ввиде «abc». На данный момент идёт формирование 5-ой подволны в 3-ей волне, где 4 расчётные цели 1567-1527-1490-1440 пунктов, что составляет 38.2%-50%-61.8%-76.4% по Фибоначчи от длины подволн 1-3 были уже достигнуты.
Не будем забывать и про последнюю и вероятную цель 1360 пунктов, что составляет 100% по Фибоначчи от длины подволн 1-3.
Ближайший дневной сигнал на продажу находится на отметке 1304.67 пунктов, а дневной сигнал на покупку расположен на отметке 1689.88 пунктов. Ближайший часовой фрактал на покупку находится на отметке 1502.54 и 1540.92 пунктов.
Вчера мы советовали зафиксировать прибыль по коротким позициям в преддверии заседания ФРС, и рынок предоставил прекрасный для этого шанс. Сегодня советуем понаблюдать за рынком со стороны.
Главные новости дня
«Норильский никель»
Группа «Онэксим» примет оферту «Интерроса» на выкуп 16,66% акций «Норильского никеля». Сумма сделки должна составить 10 млрд. долл., из них 6,5 млрд. долл. будут оплачены деньгами, а оставшаяся часть будет оплачена 35,2%-ным пакетом акций «Полюс Золота». Исходя из условий сделки, стоимость одной акции «Норильского никеля» оценивается около 7400 руб., что превышает рыночную цену более чем на 45%. Оценка «Полюс золота», исходя из условий сделки, составляет около 1220 руб., превышая рыночную более чем на 20%. Сделка должна быть закрыта до 15 ноября 2008 года.
Оферта, о которой идёт речь была сделана «Интерросом» М.Прохорову ещё в апреле, до того момента когда он принял предложение «Русала». Цена по оферте тогда незначительно отличалась от рыночной, чего нельзя сказать о текущей ситуации. Ещё одним важным вопросом является вопрос о том, где «Онэксим» взял столь крупный пакет акций «Норильского никеля». Вариантов несколько, но все они находится в области предположений.
В настоящий момент «Интеррос» В.Потанина контролирует около 30% акций «Норильского никеля», таким образом, после совершения сделки он консолидирует около 46% акций горно-металлургической компании. Кроме того, учитывая пакет дружественной «Интерросу» компании «Металлоинвест», В.Потанин фактически станет контролирующим акционером «Норильского никеля». Однако В.Потанин будет вынужден сделать оферту миноритарным акционерам по цене не ниже цены акций «Норильского никеля» по оферте. Это потребует привлечения колоссальных финансовых ресурсов. В случае, если В.Потанин откажется от совершения сделки, к нему могут быть предъявлены претензии.
На наш взгляд, новость нельзя трактовать, как однозначно позитивную для «Норникеля». Дело в том, что возможное объединение с «Русалом» могло создать существенную дополнительную стоимость для акционеров объединённой компании. Фактическая консолидация контрольного пакета акций в руках В.Потанина означает, что объединение двух металлургов откладывается. Однако не стоит исключать и начало переговоров В.Потанина с «Русалом», с подключением третьей стороны «Металлоинвеста».
Обозначенные в сделке уровни цены «Норильского никеля» и «Полюс Золота», безусловно, будут заманивать к себе биржевые котировки, в виду возможной оферты миноритариям. Однако, на наш взгляд, не стоит исключать вероятности, что сделка будет оспорена В.Потаниным.
Использована информация: Интерфакс
«АвтоВАЗ»
Чистая прибыль группы «АвтоВАЗ» по МСФО по итогам 2007 года увеличилась на 4% до 3,7 млрд руб. Выручка группы составила 187,5 млрд руб., что больше показатель 2006 года на 4%. На долю продаж автомобилей и сборочных автокомплектов собственного производства приходится 77% всей выручки, что соответствует уровню 2006 года.
EBITDA группы составила 16,9 млрд руб., рентабельность по EBITDA — 9%, рентабельность по чистой прибыли — 2%. В 2007 году АвтоВАЗ изготовил 901 тыс. автомобилей и автокомплектов. На российском рынке было реализовано более 663,5 тыс. автомобилей Lada. В 2007 году на экспорт произведено и отгружено 106,8 тыс. автомобилей (рост на 7,9%). На предприятия внешней сборки в России и за её пределами поставлено 112,1 тыс. автокомплектов и силовых агрегатов для автомобилей Lada.
Мы нейтрально оцениваем отчётность компании за 2007 год. В настоящий момент перспективы «АвтоВАЗа» связаны с новой стратегией развития, которая должны быть подготовлена совместно с новым акционером Renault к концу этого года.
Использована информация: данные компании.
«Балтика»
Чистая прибыль «Балтики» в I полугодии 2008 года по МСФО выросла на 13,5% до 213,6 млн евро со 188,2 млн евро за аналогичный период прошлого года.
Валовая прибыль «Балтики» выросла на 10,7% до 611,9 млн евро с 552,9 млн евро, выручка от реализации — на 16,8% до 1,246 млрд евро с 1,067 млрд евро. Показатель EBIT увеличился на 11,9% до 286,7 млн евро, EBIDTA — на 13% до 359 млн евро с 317,8 млн евро. Объём продаж «Балтики» в натуральном выражении составил 23,2 млн Гкл, что на 6,1% превышает аналогичный показатель прошлого года. Объём продаж пива вырос на 6% до 22,8 млн Гкл. По итогам I полугодия «Балтика» увеличила свою долю на российском рынке пива до 38,1% (+0.5%).
Объём экспортных продаж в I полугодии 2008 года вырос на 32,4% до 1,2 млн Гкл. С учётом лицензионных продаж на Украине и в Великобритании рост продаж за рубежом составил 38,8% к прошлому году.
Мы позитивно оцениваем отчётность «Балтики» за I полугодие по МСФО. Отчётность свидетельствует об устойчивом развитии компании и удержании завоёванных на внутреннем рынке позиций. Кроме того, для инвесторов позитивным моментом является выход компании на новые рынки. В настоящий момент «Балтика» продаёт свою продукцию в 50 странах мира. На наш взгляд, отчётность может оказать поддержку акциям компании.
Использована информация: AK&M.
