Автор: Инвестиционный Холдинг «Финам»17 января 2006 г.Последние значимые события, происходящие с ТНК-BP, в основном лишь отдалённо связаны с её производственной деятельностью. Хотя нелишним будет ещё раз напомнить, что по своим производственным показателям компания входит в число лидеров в российской нефтянке и занимает почётное второе место после Лукойла. Так, за 2005 год ТНК-BP увеличила добычу на 7,1% до уровня 75,3 млн. тонн.
Однако более важной для перспектив компании явилась корпоративная реструктуризация, завершившаяся в конце прошлого года. С одной стороны, реструктуризация выражалась в продаже Русснефти целого ряда активов (Саратовнефтегаз, Оренбургнефтепродукт, Орскнефтеоргсинтез и Нефтемаслозавод), компания также планирует продать свою дочку Удмуртнефть. Поэтому можно говорить, что компания уменьшается в размерах, так как на долю этих активов приходилось порядка 10% добычи компании. Другой, более позитивной, стороной реструктуризации явилось присоединение ключевых активов ТНК-ВР в России (ОАО «ТНК», ОАО «Сиданко» и ОАО «ОНАКО») к недавно созданной холдинговой компании ТНК-ВР Холдинг, а также консолидация большинства миноритарных акционеров 14 ключевых дочерних обществ ТНК-ВР в России в компании ОАО «ТНК-ВР Холдинг» через программу добровольного обмена акций.
В результате как присоединений, так и добровольного обмена акций миноритарные акционеры получили примерно 5% акций ТНК-ВР Холдинг, а сами акции холдинговой компании начали торговаться в РТС-Board. Таким образом, free-float ТНК-ВР Холдинга пока составляет примерно 5%, что является невысоким показателем. Ограниченное количество акций в свободном обращении препятствует увеличению ликвидности акций компании. В то же время, наличие спроса на акции компании при их ограниченном предложении может привести к существенному росту котировок.
Риски компании по-прежнему связаны с взаимоотношениями компании с государственными органами и госкомпаниями. Так, в ноябре прошлого года глава BP лорд Джон Браун заявил, что ТНК-BP ожидает предъявления Федеральной налоговой службой существенных налоговых претензий за период деятельности, начиная с 2002 года. Также компания может лишиться Ковыктинского месторождения и своей доли в Славнефти, которыми активно интересуется Газпром. Поэтому акции ТНК-BP Холдинга представляются перспективными, особенно если исходить из мультипликаторов, но риски компании высоки. На торговых площадках бумаги компании, всегда были интересны инвесторам, и рост по этим бумагам с нового года уже превысил 11%. Специалисты ИК «ФИНАМ» прогнозируют дальнейший рост данных бумаг в этом году.
