Автор: Форекс Клуб11 декабря 2007 г.Валютный рынок снова оказался довольно насыщенным на события в ноябре, преподнося возможности для получения прибыли. Простое правило «Покупай дёшево, продавай дорого» — могло быть взято на вооружение за основу торговли, а совершаемые операции позволяли зарабатывать как на росте доллара, так и на его падении. Стоит заметить, что наши ожидания по валютам в целом совпали с форматом движения рынка. Пожалуй, только британская валюта не оправдала той положительной динамики, которую мы прогнозировали. Но тому были веские фундаментальные основания. Однако обо всём по порядку.
Европейские валюты начали месяц со стремительного роста к доллару. Финансовые игроки ориентировались на прогнозы по процентным ставкам. Напомним, что большинство экспертов прогнозировало снижение процентных ставок в Соединённых Штатах и сохранения их стабильного уровня в Европе, с возможным повышением Европейским Центральным Банком. Как правило, валюта той страны, где ставки снижаются, начинает слабеть, что и происходит с долларом уже не первый месяц. Федеральный Резерв, который проводит политику экономического стимулирования, продолжает акцентировать внимание на динамики экономики США. В связи с падением темпов роста инвесторы предполагают, что ставки будут снижаться и дальше, что, в свою очередь, снижает привлекательность американских активов и приводит к падению стоимости доллара.
И хотя ни ЕЦБ, ни Банк Англии не изменили своих процентных ставок в ноябре, инвесторы обратили внимание на слова европейских чиновников, из которых следовало, что центральные банки пока не планируют следовать примеру Федерального Резерва в снижении ставок, т.к. инфляционное давление остаётся всё ещё высоким. Глава же ФРС Бен Бернанке в своём выступлении отметил, что экономика не только находится под угрозой спада, связанного с кризисом ипотечного кредитования, но и может столкнуться с ростом цен из-за повышения цен на нефть и ослабевшей национальной валюты. Таким образом, с точки зрения американских чиновников риски попадания Штатов в стагфляцию увеличиваются. И это вызвало новую волну продаж доллара.
Стоит заметить, что падение доллара не остаётся незамеченным на мировой арене. И хотя изменение его курса проходит в соответствие с глобальными предпосылками к снижению, темпы падения доллара и то негативное влияние, которое оно оказывает на ряд центральных банков, формирует дальнейшие тенденции на рынке. Известно, что огромные золотовалютные резервы азиатских центральных банков в основном опираются на доллар и долларовые активы. Однако падение «зелёного» приводит к обесценению этих запасов. Не удивительно, что эти банки, а также банки стран ОПЕК, которые получают доход от продажи нефти в долларах, будут поднимать вопрос об изменении структуры своих запасов не в пользу доллара. Так, например, в ноябре Пекин вновь заговорил о необходимости провести диверсификацию золотовалютных активов страны и уменьшить их долларовую долю.
Такое мощное фундаментальное давление на американскую валюту привело к тому, что евро/доллар в итоге достиг отметки 1.4966 в конце месяца. Однако далее доллар стал отыгрывать часть позиций. Тому способствовал, во-первых, рост недовольства дорогим евро европейскими чиновниками и предпринимателями, которые всё сильнее заговорили о возможных крупных банкротствах среди европейских компаний, чьи товары могут потерять конкурентоспособность на мировой арене. Во-вторых, как ни странно, кредитный кризис, который является не только проблемой Соединённых Штатов, но и ярко проявляется в Великобритании. Развитие кризиса приводит к повышению спроса на доллары, как валюту-убежище, и повышает стоимость долларовых кредитов.
Всё это привело к тому, что уже в начале декабря американская валюта стала расти, причём наибольший рост, как отмечали выше, наблюдался к фунту. Британская валюта просто обвалилась к 5 декабря из-за целой серии неблагоприятных новостей. Индекс PMI для сектора услуг, показатели производственного сектора оказались хуже ожиданий. Серьезно ослабила британскую валюту публикация ежеквартального отчёта Банка Англии по инфляции. Поскольку в тексте отчёта содержался намёк на возможное неоднократное понижение процентных ставок в Великобритании в следующем году. Таким образом, если после заседания центрального банка дальнейшие перспективы ставок были не ясны, то к концу ноября в связи с кредитными проблемами, падением цен на жильё и снижением потребительской уверенности, доверие к фунту упало, а котировки фунт/доллар снизились до 2.0300.
Прогноз на декабрь
Последний месяц года обещает быть очень волатильным из-за снижения ликвидности перед праздниками. В целом, мы ожидаем повышения спроса на доллары со стороны финансовых компаний для целей отчётности и для проведения расчётов по своим финансовым обязательствам. Финансовый кризис уже привёл к росту котировок зелёного. Ряд экспертов на этой неделе заявили, что они ожидают роста американской валюты в 2008 году в среднем на 7%. Их прогнозы опираются на те изменения, которые происходят с внешнеторговым и платёжным балансом Соединённых Штатов: дефицит балансов динамично сокращается. Напомним, что огромный размер дефицита являлся одной из причин, приведших к падению котировок «зелёного». Расчёт на то, что положительная динамика продолжится, и формирует оптимистичные прогнозы по доллару.
Однако, мы пока пока рассматриваем наблюдаемый рост доллара, как временное явление. Наибольший откат мы ожидаем на начало февраля. Что касается ожиданий на декабрь, то мы ждём от рынка очень дёрганных движений. В связи с кризисом финансовые институты всё менее охотно и более осторожно выдают кредиты. Спекулянты же снижают свою активность, т.к. рыночная ситуация становится неопределённой.
Неопределённость обуславливается политикой Федерального Резерва. Скорее всего он снова снизит ставки на своём заседании 11 декабря. Но на сколько сильным будет это снижение — пока неизвестно. Многие игроки уже заложились на возможное снижение сразу на 50 базисных пунктов. С точки зрения экономического стимулирования — это может быть действенной мерой. Однако для доллара столь резкое снижение может стать новым поводом для продаж. С другой стороны, в свете сезонного повышенного спроса на американскую валюту, если ФРС понизит ставки всего на 25 базисных пунктов, т.е. ниже, чем заложился рынок, то это может позитивно отразиться на «зелёном», который продолжит своё укрепление к концу года. Кроме того, сюрприз может преподнести Банк Англии. Большинство экспертов полагают. что ставки останутся на прежнем уровне. Но после последних экономических публикаций и заявлений чиновников центральный банк может, как и Банк Канады, неожиданно снизить ставки, тем самым ударив по фунту, и дополнительно стимулируя доллар.
Подытоживая наш прогноз, мы полагаем, что фунт выглядит наиболее слабой валютой, которую стоит продавать в декабре. Котировки же евро/доллара могут остаться в боковом канале, определяемом уровнями 1.4350-1.4850. Что касается доллар/иены — эту пару мы ожидаем в пределах 108.90-113.45.
Ожидаемые тенденции на валютном рынке в декабре представляем ниже:
Евро
Фунт
Йена
