Автор: Форекс Клуб07 сентября 2006 г.Пятница прошлой недели на рынке Forex завершилась достаточно спокойно. Речь главы ФРС Бена Бернанке, которую так ждали участники рынка, несколько разочаровала трейдеров тем, что была мало информативной в отношении прогнозирования рынка. Большую часть своей речи Бен Бернанке посвятил проблемам мировой экономики, не касаясь вопросов денежно–кредитной политики и экономики США. Он отметил, что политики и экономисты должны убедиться в осведомлённости общества о преимуществах глобализации, чтобы защититься от протекционизма. Такие общие слова не вызвали особых изменений на рынке.
Тем не менее, новая торговая неделя на мировом валютном рынке открылась с небольшим разрывом против американской валюты, причём, как показало развитие событий, такое настроение — «против доллара» — сохранялось на протяжении всей недели.
Начало торгов в первый рабочий день было достаточно спокойным. В понедельник доллар США постепенно слабел на фоне отсутствия макроэкономических новостей, поэтому с начала торговой сессии основные валюты торговались в узких диапазонах, а объём торгов был достаточно низкий. В целом уже с самого утра, во время азиатской сессии, ощущалось нежелание инвесторов покупать американскую валюту, поскольку ближайшей запланированной важной новостью являлась публикация протокола последнего (прошедшего 8 августа) заседания FOMC во вторник, а также данные по потребительской уверенности в стране. В понедельник в Великобритании был выходной день и английские трейдеры отсутствовали на рынке.
Самыми интересными событиями на рынке на этой неделе отличался вторник. С самого утра инвесторы ожидали одних из самых важных новостей этой недели: выхода данных по потребительской уверенности США и публикации протоколов последнего заседания FOMC. В таких условиях до начала активных торгов в Америке доллар США торговался разнонаправленно.
Как показал релиз экономических новостей, индикатор потребительского доверия на национальном уровне продемонстрировал самое низкое значение с осени 2004 года: его значение за август вышло на уровне 99.6 против прогнозируемых 103.3. В июле уровень потребительского доверия составлял 106.5. Тем не менее, на выход негативных данных рынок отреагировал неожиданными резкими покупками доллара США, что привело валюту на максимумы недели против евро (пара упала до уровня 1.2747). Европейские конкуренты доллара также ослабели примерно на фигуру. Видимо, инвесторы опирались на тот факт, что в основном снижение индекса было обусловлено низкими значениями тех его составляющих, которые отражают текущую ситуацию, а не ожидания потребителей.
Тем не менее, уже через несколько часов ситуация кардинально изменилась, так как после публикации протокола заседания FOMC произошло обратное движение. После релиза стало ясно, что большинство членов Комитета по проведению операций на открытом рынке считают, что базовая инфляция будет снижаться на фоне охлаждения экономической ситуации, а паузу в ужесточении кредитно-денежной политики необходимо использовать для того, чтобы оценить эффект цикла повышений основной ставки. Паузу же в процессе ужесточения денежно-кредитной политики ФРС рассматривает как возможность ограничить риски от излишнего повышения ставок. Кроме того, как говорилось в протоколе, «с учётом возможного выравнивания уровня цен на энергоносители, замедления темпов роста спроса и сохранения инфляционных ожиданий на долгосрочный период, инфляция расходов на личное потребление, скорее всего, будет постепенно снижаться с запланированного уровня, хотя риск её роста был значителен». На таких новостях пара евро/доллар выросла с уровня 1.2765 до 1.2834, а британский фунт тем временем вырос на 80 пунктов, достигнув отметки 1.9000. После публикации релиза основные конкуренты доллара вернулись к своим дневным максимумам, где и завершили сутки.
Среда на рынке прошла достаточно спокойно. Основные интересующие инвесторов события — публикация данных по ВВП США — была назначена на вторую половину дня, поэтому значимых изменений котировок основных валютных пар до открытия американской торговой сессии на рынке не наблюдалось.
Тем не менее, стоит отметить, что пакет данных по Великобритании оказали поддержку британскому фунту. По информации Британской Конфедерации промышленности объёмы розничных продаж в Великобритании в августе выросли. Кроме того, июль был отмечен рекордным ростом объёма потребительского кредитования. Чистый объём потребительского кредитования составил 1.0 млрд по сравнению с 0.8 млрд фунтов в июне. Это самое высокое значение с июня 2004 года. Также на достаточно высоком уровне остаётся объём ипотечного кредитования в Великобритании. Число одобренных заявок на получение ипотечных кредитов в Великобритании в июне составило 118 000 по сравнению с 120 000 в предыдущем месяце. Это самый высокий уровень с мая 2004 года, когда число одобренных ипотечных кредитов составило 123 000. В то же время произошло замедление роста агрегата денежной массы М4. Он вырос в июле на 1.00% после роста в 1.50% в июле. Если снижение темпов роста М4 будет продолжаться, то это может укрепить Банк Англии во мнении, что больше нет необходимости в подъёме процентных ставок с целью снижения инфляционного давления.
Американскому доллару не удалось получить поддержки от выхода данных по ВВП за 2 квартал, что было неудивительно, поскольку вышедшие данные оказались практически на уровне предварительных прогнозов. Замедление темпов роста ВВП оказалось не таким значительным, как показывала предварительная оценка. Согласно уточнённой оценке, объём ВВП во втором квартале вырос на 2.90% по сравнению с первым кварталом 2006 года. По предварительным прогнозам, показатель должен был составить 3.00%. Первоначальная оценка сообщала о росте лишь на 2.50%. Пересмотр данных по ВВП, в котором учитываются все товары и услуги, произведённые в стране, в сторону увеличения произошёл в связи с пересмотром вверх данных по товарно-материальным запасам и расходам компаний, а также ростом показателей экспорта. Опубликованные во вторник протоколы последнего заседания FOMC ясности в будущее экономики США не внесли, поэтому в среду американская валюта торговалась в сравнительно нешироких диапазонах против большинства валют.
Помимо американской валюты, неудачной неделя была и для японской иены, котировки которой достигли исторически низкой отметки против евро и минимальных за несколько лет уровней против фунта.
Начало четверга на рынке отметилось публикацией ряда негативных данных по Японии, которые привели к увеличению продаж национальной валюты. Как оказалось, объём промышленного производства в Стране восходящего солнца не вырос в прошедшем месяце, а наоборот упал. Цена иены при этом снизилась по всем фронтам, поскольку у участников рынка остаётся всё меньше надежд на повышение процентных ставок Банком Японии. Рост пары доллар/иена продолжался до начала активных торгов в Европе, когда инвесторы переключились на европейские данные и европейские валюты.
Единая валюта также укреплялась в первой половине дня в четверг, поддерживаемая ожиданиями заседания ЕЦБ и последующей пресс-конференции.
Европейский Центральный Банк оставил все свои процентные ставки без изменений. В целом такое решение широко ожидалось участниками рынка, поэтому резких движений на объявлении решения не было. В заявлении Председателя Банка говорилось, что ЕЦБ по-прежнему «очень настороженно» относится к инфляции в регионе, что даёт основание ожидать повышения ставок в Еврозоне в дальнейшем.
Тем не менее, после конференции европейские валюты стали заметно сдавать позиции. Так как американские данные в это время вышли практические в соответствии с прогнозами, ослабление конкурентов доллара можно объяснить тем, что рынок уже учёл решение ЕЦБ в ценах. Паре евро/доллар США не удалось пробить уровень 1.2900, и это повлекло за собой фиксацию прибыли. Кроме того, в преддверии публикации данных по занятости в несельскохозяйственном секторе экономики США, участникам рынка было необходимо скорректировать свои позиции, что и привело к движению на рынке. В ходе такой корректировки американская валюта укрепилась по всем фронтам, в результате чего пара евро/доллар чуть было вновь не ушла ниже отметки 1.2800, а фунт ненадолго опускался ниже 1.9000.
Курс доллара США утром в пятницу торговался разнонаправленно после того, как сессию в Нью-Йорке накануне американская валюта завершила с повышением. В тоже время курсы валют находились в ограниченных диапазонах в преддверии выхода ключевых данных в США.
Японская иена несколько укрепила свои позиции против доллара США и евро в первую половину дня пятницы. Участники рынка фиксировали прибыль по коротким позициям по иене, что было обусловлено не только быстрым снижением иены, в результате которого евро/иена выросла выше 150.00, а доллар/иена достигала отметки 117.45, но и наступающими длинными выходными в США, а также ростом долгосрочных процентных ставок в Японии.
Курс евро/доллар был стабилен между уровнями 1.2795-1.2815. Курс фунт/доллар установился около отметки 1.9040.
Опубликованные в Европе данные, согласно которым индекс менеджеров по снабжению для обрабатывающей промышленности Еврозоны в августе снизился до 56.5 с 57.4 в июле, не оказали заметного влияния на курс евро. Не отреагировала единая европейская валюта и на отчёт по ВВП Еврозоны, темпы роста которого во II квартале достигли 0.9% — наивысшего уровня за шесть лет. Темпы роста ВВП соответствовали ожиданиям аналитиков и оказали лишь ограниченную поддержку евро.
В начале нью-йоркской сессии доллар немного снизился, однако сразу после публикации данных по занятости вырос, а потом снова отчасти утратил завоёванные позиции. Число рабочих мест вне сельского хозяйства в США в августе увеличилось на 128 000, тогда как аналитики прогнозировали рост этого показателя на 125 000. Уровень безработицы в США в августе снизился до 4.7% с 4.8% в июле, как и ожидалось.
Американская валюта почти не отреагировала на публикацию августовского индекса настроений потребителей в США, рассчитываемого Мичиганским университетом, но несколько подешевела после выхода июльских показателей расходов на строительство и августовских данных по обрабатывающей промышленности США. Окончательный индекс настроений потребителей в США в августе составил 82.0 против 84.7 в июле. Ожидалось, что он составит 79.1.
Американская валюта ещё немного понизилась после одновременного выхода производственного индекса Института управления поставками и данных по расходам на строительство в США.
Августовское значение производственного индекса Института управления поставками оправдало ожидания. В августе этот показатель снизился до 54.5 против 54.7 в июле. Расходы на строительство, как сообщило Министерство торговли США, в июле снизились на 1.2% вместо ожидавшегося падения на 0.1%. Падение расходов было наиболее масштабным за пять лет.
После неоднократных скачков вверх и вниз американская валюта сдала завоёванные позиции и снизилась против других основных валют.
Прогноз на текущую неделю
В последнее время тенденция ослабления курса доллара была обусловлена тем, что процесс повышения уровня основных процентных ставок в США был приостановлен, в то время как в Еврозоне наблюдается готовность дальше повышать процентные ставки.
Данные, вышедшие в США, говорят о замедлении экономического роста и снижении ценового давления. Августовский отчет по занятости в США свидетельствует в пользу того, что цикл ужесточения денежно-кредитной политики ФРС завершен.
Следующая неделя вряд ли добавит позитива по доллару. Во-первых, в понедельник в Соединенных Штатах будет отмечаться День труда, в связи с чем финансовые рынки страны будут закрыты. Во-вторых, значимых данных по Штатам на следующей неделе ожидается не так уж много (экономический отчет «Бежевая книга», отчет по розничной торговле «Redbook», запасы на складах оптовой торговли, а также данные по потребительскому кредитованию), а прогнозы по ним говорят о негативной динамике, отчего, как правило, национальной валюте сложно ожидать поддержки.
Из фундаментальных новостей по другим валютам стоит отметить такие релизы, как индексы PMI по нескольким секторам, цены производителей в Еврозоне, а также заседание комитетов по денежно-кредитной политике ЦБ Японии и Англии.
