Автор: Брокерский дом «Юнити Траст»05 марта 2007 г.В последнее время отмечается вполне закономерное усиление интереса к первичным публичным размещениям.
С одной стороны, во многих отраслях отечественной экономики усиливается конкурентная борьба, стимулирующая компании развивать новые направления бизнеса и способствующая их активизации на рынке слияний и поглощений. Развитие производства и приобретение новых активов требует значительных финансовых затрат, причём нередко основные владельцы компаний не имеют возможности профинансировать крупные проекты самостоятельно. В такой ситуации первичное размещение ценных бумаг является одним из самых выгодных вариантов привлечения капитала.
С другой стороны, отечественный рынок ценных бумаг привлекает всё больше и больше частных и институциональных инвесторов, которые готовы вкладывать средства в акции быстро растущих компаний.
Немаловажен и тот факт, что российский рынок имеет явный «перекос» в сторону сырьевых отраслей, прежде всего, нефтегазовой, в то время как многие отрасли на нём практически не представлены или представлены очень слабо (потребительский сектор, транспортный сектор и т.д.). Участие же в первичных публичных размещениях позволяет инвесторам существенно диверсифицировать свои вложения.
Следует отметить, что как способ привлечения капитала первичные публичные размещения используются не только частными, но и государственными компаниями. Так, крупнейшим размещением в истории российского фондового рынка стало размещение акций «Нефтяной компании «Роснефть», прошедшее в июле 2006 года. В результате IPO компании было размещено 14,8% обыкновенных акций «Роснефти» на сумму 10,6 млрд. долл. США (цена одной обыкновенной акции «Роснефти» при размещении составила 7,55 долл.). Покупателями акции стали как крупные стратегические инвесторы, так и российские граждане (в общей сложности акции «Роснефти» приобрело более 115000 человек на сумму порядка 750 млн. долл. США). Размещение «Роснефти» (по объёму привлечённых средств) стало одним из крупнейших в мире и доказало собственникам других компаний, что средства для дальнейшего развития бизнеса можно эффективно привлекать не только за рубежом, но и на внутреннем рынке.
Мотивы, побуждающие частные и государственные компании проводить первичные публичные размещения, вполне понятны, однако частного инвестора интересует, прежде всего, возможность заработать на IPO.
Принимая участие в IPO, инвестор покупает акции компании, рассчитывая, что после первичного размещения рыночная цена акций со временем значительно превысит цену, по которой были приобретены ценные бумаги. Если расчёт инвестора оказался верным, то его прибыль может составить от 10% до 30% (а иногда и больше), в противном случае инвестор получит убыток.
Нужно понимать, что при проведении любого первичного размещения интересы компании и интересы частного инвестора прямо противоположны: компания заинтересована в том, чтобы продать свои акции по максимально высокой цене, а инвестору выгодно купить акции как можно дешевле. Фактическая цена размещения является своеобразным компромиссом между владельцами компании и частными инвесторами.
Судя по всему, в 2007 году отечественный рынок ценных бумаг ждёт настоящий бум первичных публичных размещений: по крайней мере, многие российские компании заявляли о своих планах по размещению акций на фондовом рынке.
Одним из крупнейших размещений ближайшего времени должно стать первичное размещение акций «Внешторгбанка», которое планируется провести в мае 2007 года. В настоящий момент 99,9% акций «Внешторгбанка» контролируется Правительством Российской Федерации (после проведения размещения доля основного акционера сократится до 75% + 1 акция и останется на этом уровне до 2010 года).
При первичном публичном размещении инвесторам будет предложено около 22% обыкновенных акций «Внешторгбанка», причём половина этих ценных бумаг будет размещаться в России, а половина — на зарубежных финансовых рынках.
По предварительным оценкам, «Внешторгбанк» может привлечь от 90 до 120 млрд. руб. в результате IPO, причём, по словам Г. Грефа, около 70% привлечённых средств планируется направить на долгосрочное кредитование, т.е. на дальнейшее развитие собственного бизнеса.
С учётом количества размещаемых акций и высоких темпов роста российского банковского сектора уже сейчас можно говорить о значительном интересе инвесторов к этому первичному размещению. Кроме того, особенностью IPO «Внешторгбанка» должна стать его ориентация именно на частных инвесторов.
Размещение «Внешторгбанка» станет отнюдь не единственным интересным событием в секторе IPO в 2007 году. Например, первичные публичные размещения акций планируют генерирующие компании (ОГК и ТГК), возникшие в результате реформирования электроэнергетики. Средства, полученные от IPO, генерирующие компании планируют направить на строительство новых генерирующих мощностей.
О своём интересе к IPO заявляли и владельцы ряда компаний потребительского сектора, который пока достаточно скромно представлен на отечественном рынке ценных бумаг.
Эксперты рекомендуют частным инвесторам не обходить вниманием первичные публичные размещения российских компаний, однако решение о приобретении акций в ходе IPO инвестор должен принимать осознанно. Практика показывает, что хороший доход инвесторы могут получить, принимая участие в IPO крупных государственных компаний или компаний, работающих в секторах, ещё не представленных на российском рынке.
Для справки
Первичное публичное размещение акций (другое название — IPO) — это публичная продажа акций частным и институциональным инвесторам основными владельцами компании.
В результате первичного размещения акции компании начинают торговаться на фондовой бирже. Как правило, при первичных размещениях инвесторам предлагается от 10% до 25% акций компании.
Первичное публичное размещение выгодно как основным владельцам компании, так и частным инвесторам. Основные владельцы привлекают денежные средства, которые могут быть направлены на дальнейшее развитие компании, и при этом не теряют контроль над ней. В свою очередь частные инвесторы получают новый инструмент для вложения капитала.
Долгое время в России первичные публичные размещения не пользовались особой популярностью. Причин для этого было достаточно много, в частности владельцы компаний опасались, что не смогут привлечь значительные средства на внутреннем рынке. Кроме того, сама процедура проведения первичного размещения была весьма дорогой и занимала более полугода.
Алексей Докучаев
